“為了更好地擴大內(nèi)需，今年擬安排地方專項債券3.8萬億?！?023年兩會《政府工作報告》中對地方專項債券規(guī)模再度進行了擴容，也為醫(yī)療新基建的后續(xù)開展提供有力的資金支持。隨著醫(yī)療投入和資源不斷下沉，未來縣級及以下的醫(yī)院和醫(yī)療機構(gòu)也將逐步成為加大建設的重點方向，國內(nèi)醫(yī)療新基建的持續(xù)時間和實施范圍都將進一步擴大。

在此影響下，一批國內(nèi)頭部醫(yī)療器械企業(yè)也迎來了發(fā)展新機遇。以行業(yè)頭部企業(yè)邁瑞醫(yī)療為例，根據(jù)公司最新發(fā)布的2023年半年報數(shù)據(jù)，公司在當期實現(xiàn)營業(yè)收入184.76億元，同比增長20.32%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤64.42億元，同比增長21.83%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達44.83億元。即便從全球醫(yī)療器械上市公司市場排名來看，憑借2022年財年營收數(shù)據(jù)，邁瑞醫(yī)療也已經(jīng)正式躋身行業(yè)第27位。

醫(yī)療新基建奠定行業(yè)向上周期，三大主業(yè)成長性價值凸顯

國內(nèi)不斷擴容的醫(yī)療新基建市場，無疑為邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品及其打造的全院級整體解決方案和“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)帶來了廣闊的“施展”空間。

半年報數(shù)據(jù)顯示，2023年上半年邁瑞醫(yī)療在體外診斷和醫(yī)學影像業(yè)務分別實現(xiàn)了59.75億元和37.01億元營收，同比分別增長16.18%和13.40%，兩大業(yè)務二季度同比增速均超過了35%。生命信息與支持業(yè)務也在上半年實現(xiàn)營業(yè)收入86.67億元，同比增長27.99%

浙商證券就在近日的研報中，對邁瑞醫(yī)療相關業(yè)務未來的成長性進行了分析。其指出，2022年12月至2023年2月國內(nèi)市場 ICU 病房建設顯著提速，監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵等重癥所需設備的緊急采購量大幅增加。這也使得邁瑞醫(yī)療生命信息與支持業(yè)務和國內(nèi)市場在2023年一季度分別實現(xiàn)了 60%以上和 30%以上的高速增長。此外，國內(nèi)醫(yī)療新基建待釋放的市場空間仍超過230億元。

“我們預計，醫(yī)療新基建以及海外重大高端客戶群的突破，未來兩年內(nèi)都將持續(xù)對該業(yè)務線（生命信息與支持業(yè)務）的增長帶來顯著貢獻，持續(xù)穩(wěn)定增長確定性較強。”浙商證券分析稱。

體外診斷產(chǎn)線方面，2023年3月以來，國內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動加速恢復，同時常規(guī)產(chǎn)品的產(chǎn)能已經(jīng)回歸到常態(tài)。從裝機情況來看，邁瑞醫(yī)療血球 BC-7500系列、化學發(fā)光 CL-8000i、生化 BS-2800M、凝血 CX-9000、TLA 流水線等儀器均取得了亮眼的裝機表現(xiàn)。

其中，BC-7500 系列裝機超過1000臺，公司預計全年 BC-7500 系列帶來的收入貢獻有望超過10億元，將成為邁瑞醫(yī)療首款在上市第三年實現(xiàn)收入突破10億元的新產(chǎn)品。此外，公司在海外中大樣本量客戶的滲透速度仍在持續(xù)加快，僅2023H1就成功突破了超過70家海外第三方連鎖實驗室，突破數(shù)量超過了2022年全年。

浙商證券就在研報中預計，隨著邁瑞醫(yī)療體外診斷產(chǎn)線諸多新產(chǎn)品的快速推出、高端機占比的持續(xù)提升、海外中大樣本量實驗室滲透的加速以及2023年7月通過收購 DiaSys的75% 股權拓展海外供應鏈平臺，公司體外診斷業(yè)務依舊有望恢復到高速增長態(tài)勢。而在醫(yī)學影像業(yè)務領域，隨著邁瑞醫(yī)療超高端全身臺式彩超、高端心臟臺式彩超、高端體檢臺式彩超等重磅產(chǎn)品預計 2023 下半年的推出，該部分業(yè)務有望繼續(xù)保持穩(wěn)定增長。

海外高端客戶持續(xù)突破，外延式并購帶來嶄新機遇

在國內(nèi)醫(yī)療新基建工程釋放龐大市場空間的同時，邁瑞醫(yī)療也在不斷憑借產(chǎn)品優(yōu)勢搶占國外市場空間。

僅在2023年上半年，邁瑞醫(yī)療就在生命信息與支持領域突破了168家全新高端客戶，除此以外，還有超過300家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。而在體外診斷領域，公司突破了超過180家全新高端客戶，還有接近80家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，涵蓋部分當?shù)仨敿壗虒W醫(yī)院/大型實驗室等。在醫(yī)學影像領域，邁瑞醫(yī)療突破了超過110家全新高端客戶，還有超過30家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破。

同時，基于三大業(yè)務領域豐富的產(chǎn)品組合優(yōu)勢和“三瑞”生態(tài)解決方案的IT能力，邁瑞醫(yī)療得以進一步加強產(chǎn)線間協(xié)同互補，持續(xù)突破重點大客戶，尤其是高端產(chǎn)品的突破取得重大成果，并建立了全球級、區(qū)域級、國家級的窗口醫(yī)院。

從最新的全球市場排名來看，根據(jù)Wind取用全球醫(yī)療器械行業(yè)各上市公司截至2022年底的最新財年收入數(shù)據(jù)，邁瑞醫(yī)療在2020年、2021年和2022年的排名分別為第36位、第31位和第27位，名次逐年提升。

值得一提的是，今年上半年，邁瑞醫(yī)療還進行了海外并購工作，公司擬以現(xiàn)金形式收購由Gorka Holding GmbH持有的DiaSys Diagnostic Systems GmbH公司（簡稱“DiaSys”）75%股權，收購總價預計約1.15億歐元（約9.07億元）。本次收購完成之后，邁瑞醫(yī)療將持有 DiaSys 75%的股權。本次交易完成后，交易雙方還將按各自持股比例向DiaSys共同增資4000萬歐元，用于支持未來業(yè)務發(fā)展。

從公開信息來看，DiaSys是全球知名的體外診斷品牌，擁有30多年體外診斷產(chǎn)品、質(zhì)控品及校準品業(yè)務經(jīng)驗，在免疫、生化、快速檢測等多領域布局完備。

“本次收購完成后，公司（邁瑞醫(yī)療）有望借此加速導入和完善化學發(fā)光等 IVD 系列產(chǎn)品，有效提升檢測系統(tǒng)性能，與公司的儀器業(yè)務產(chǎn)生協(xié)同共振，加快體外診斷業(yè)務的國際化步伐?！敝刑┳C券分析稱。

中泰證券還在研報中表示，根據(jù)DiaSys官網(wǎng)以及公司公告，其在美國、日本等 6 個國家地區(qū)設立生產(chǎn)基地或下屬公司，并擁有一批具備國際化視野的體外診斷優(yōu)秀人才隊伍，全球化的分銷商網(wǎng)絡直接為其客戶提供服務支持。這些都將有助于邁瑞醫(yī)療完善海外本地化布局，公司的海外團隊有望進一步補充，海外本地化生產(chǎn)、倉儲、物流、服務等能力有望全面提升，為未來體外診斷業(yè)務的全面國際化做好充足準備。