“軌交閘片龍頭，切入光伏、大交通高成長(cháng)賽道，向軍工、航空結構件布局?！痹谌萄芯繖C構眼中，國內軌交閘片制造龍頭企業(yè)天宜上佳（688033）的定義愈加復合。

8月12日晚間，天宜上佳發(fā)布了2022年半年度業(yè)績(jì)。報告期內，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入40287.39萬(wàn)元，同比增加80.62%；歸屬于上市公司股東凈利潤為7227.79萬(wàn)元，同比增加28.14%。

從各項業(yè)務(wù)營(yíng)收構成來(lái)看，繼2021年實(shí)現1.42億元營(yíng)收后，天宜上佳著(zhù)力培育的碳基復合材料業(yè)務(wù)板塊在上半年又取得了更為長(cháng)足的發(fā)展，當期斬獲營(yíng)業(yè)收入2.64億元，占營(yíng)業(yè)收入總額的比例也快速攀升至65.64%，相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率也在上半年穩定在56.68%。

“碳基復材已成為公司可見(jiàn)的第二增長(cháng)曲線(xiàn)?！泵裆C券在研報中指出。

天宜上佳也在半年報中表示，2022年上半年，公司以新材料為主線(xiàn)，圍繞碳基復合材料應用領(lǐng)域打造業(yè)務(wù)的第二增長(cháng)曲線(xiàn)，帶動(dòng)公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤較大幅度增長(cháng)。其中，在“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”碳基復合材料業(yè)務(wù)方面，隨著(zhù)產(chǎn)能爬升以及在預制體、先進(jìn)裝備、成本控制等方面的積累與突破，保持了穩定的發(fā)展和良好的盈利能力。

碳基復材“新秀”市場(chǎng)拓展速度迅猛

2022年上半年，國內新冠肺炎疫情防控形勢出現新的變化，變異病毒傳播更加隱匿、速度更加迅速、持續時(shí)間更長(cháng)，對國內交通運輸行業(yè)帶來(lái)巨大沖擊。

逆勢之下，天宜上佳近年來(lái)著(zhù)力基于碳基復合材料業(yè)務(wù)構筑的“第二增長(cháng)曲線(xiàn)”悄然發(fā)力。

所謂碳基復材指的是以碳纖維為增強體，以碳或碳化硅為基體，以化學(xué)氣場(chǎng)沉積或浸漬等工藝形成的復合材料，具有出色的力學(xué)性能和化學(xué)穩定性，在光伏、半導體、高溫熱處理、航空航天、新能源車(chē)、氫能等領(lǐng)域應用前景廣闊。

2021年四季度以來(lái)，天宜上佳碳基復合材料業(yè)務(wù)即開(kāi)始為公司貢獻業(yè)績(jì)。至2022年上半年，公司相關(guān)業(yè)務(wù)合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入2.64億元，業(yè)績(jì)逐漸釋放。

其中，在天宜上佳重點(diǎn)布局的光伏碳碳熱場(chǎng)材料方面，上半年，為響應硅片大尺寸、高純度的行業(yè)發(fā)展趨勢，天宜上佳配備了超大規格沉積設備，同時(shí)對碳碳復合材料制品產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行自動(dòng)化及裝備升級，公司產(chǎn)能提升、產(chǎn)品純度高。

值得一提的是，天宜上佳還在本次半年報中特別披露了下游客戶(hù)情況。截至2022年6月30日，公司已向包括高景太陽(yáng)能、晶科能源、晶澳能源、包頭美科等11家光伏硅片制造商正式供貨，另有5家光伏硅片企業(yè)正在試驗驗證中。

“客戶(hù)認證進(jìn)展順利，并積極向下游其他光伏硅片廠(chǎng)商送樣。憑借較低能源成本、預制體自制、大尺寸設備優(yōu)勢，公司光伏熱場(chǎng)產(chǎn)品盈利能力行業(yè)領(lǐng)先?！痹谡闵套C券看來(lái)，光伏碳碳熱場(chǎng)材料業(yè)務(wù)已構成了天宜上佳2021-2023年的業(yè)績(jì)主增長(cháng)點(diǎn)。

而同屬于碳基復合材料業(yè)務(wù)的碳陶復合材料業(yè)務(wù)則被浙商證券視作天宜上佳2024-2025年業(yè)績(jì)的主增長(cháng)點(diǎn)?！疤继罩苿?dòng)盤(pán)順應新能源汽車(chē)輕量化需求，市場(chǎng)空間有望從2021年4.9億元上升至2025年58億元?！?/p>

天宜上佳在半年報中表示，上半年公司碳陶制動(dòng)盤(pán)成功開(kāi)發(fā)近凈成型全新結構預制體并設計完成無(wú)人智能針刺生產(chǎn)線(xiàn)，徹底解決了制動(dòng)盤(pán)制動(dòng)表面纖維裸露和氧化燒蝕等致命缺陷。

碳陶復合材料業(yè)務(wù)領(lǐng)域公司客戶(hù)拓展同樣順利。

目前，天宜上佳已與兩家汽車(chē)廠(chǎng)商簽署了戰略合作協(xié)議，依托其品牌及平臺，開(kāi)展商用車(chē)、特種車(chē)輛高性能碳陶制動(dòng)材料核心部件的研制開(kāi)發(fā)工作，共同推進(jìn)碳陶制動(dòng)盤(pán)在商用汽車(chē)領(lǐng)域的應用。與此同時(shí)，公司還與五家汽車(chē)廠(chǎng)商簽訂了保密/合作協(xié)議，依據客戶(hù)擬配備碳陶制動(dòng)盤(pán)車(chē)型的技術(shù)輸入進(jìn)行正向設計開(kāi)發(fā)。截至2022年6月30日，公司已完成四家汽車(chē)廠(chǎng)商樣件交付，并積極推進(jìn)后續合作，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。

推進(jìn)規?；?、智能化戰略布局

“相比國內部分廠(chǎng)商小規格、手工產(chǎn)線(xiàn)布局碳基復合材料業(yè)務(wù)，天宜上佳更講求規?；彤a(chǎn)業(yè)化?！睂τ谔煲松霞言谔蓟鶑秃喜牧蠘I(yè)務(wù)取得的快速進(jìn)展，有業(yè)內人士總結認為。

此前，天宜上佳2000噸級碳碳復合材料制品產(chǎn)線(xiàn)和預制體一期產(chǎn)線(xiàn)就已在江油產(chǎn)業(yè)園落地，60萬(wàn)碳陶制動(dòng)盤(pán)生產(chǎn)線(xiàn)也已啟動(dòng)。

就在今年，天宜上佳還推出了超23億元定增計劃。其中，15.39億元募集資金將投向高性能碳陶制動(dòng)盤(pán)產(chǎn)業(yè)化設項目，預計項目建設完成后，相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)能即可直接攀升至15萬(wàn)套/年。

除此以外，本次定增募集資金中，預計還將有4.03億元投資于碳碳材料制品預制體自動(dòng)化智能編織產(chǎn)線(xiàn)建設項目。通過(guò)自動(dòng)化智能化布局升級，公司碳纖維預制體生產(chǎn)效率有望提高3倍。

“這也是天宜上佳的另一項競爭優(yōu)勢，也就是智能化、數字化?！鄙鲜鰳I(yè)內人士分析認為。

此次半年報中天宜上佳也表示，公司注重通過(guò)智能化、數字化提升生產(chǎn)效率，產(chǎn)品穩定性、一致性，實(shí)現產(chǎn)品可追溯，持續降本增效。截至2022年6月底，公司已建有粉末冶金閘片無(wú)人智能生產(chǎn)線(xiàn)、預制體智能針刺生產(chǎn)線(xiàn)、全自動(dòng)連續固化爐。此外，制動(dòng)盤(pán)預制體無(wú)人智能針刺線(xiàn)、增密制動(dòng)盤(pán)全自動(dòng)高溫連續滲硅爐、碳陶制動(dòng)盤(pán)智能機械加工及裝配生產(chǎn)線(xiàn)也正在設計制造。

值得一提的是，除上述業(yè)務(wù)外，天宜上佳新的業(yè)績(jì)增長(cháng)點(diǎn)或也在培育當中。

8月4日，天宜上佳就剛剛公告表示，公司全資子公司與兵器集團下屬某單位達成合作開(kāi)發(fā)協(xié)議，擬共同合作開(kāi)展某型號碳基復合材料喉襯開(kāi)發(fā)項目。

天宜上佳年內推出的定增計劃中，也包括火箭發(fā)動(dòng)機喉襯預制體的建設項目。且從前期公告信息來(lái)，目前天宜上佳喉襯產(chǎn)品生產(chǎn)線(xiàn)已啟動(dòng)規劃與建設。繼光伏碳碳熱場(chǎng)材料和碳陶復合材料之后，相關(guān)喉襯項目或許有望成為天宜上佳碳基復合材料業(yè)務(wù)的新增長(cháng)點(diǎn)。

另外，公司在樹(shù)脂基碳纖維復合材料業(yè)務(wù)、航空大型結構件精密制造等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局成果也開(kāi)始顯現。數據顯示，上述兩項業(yè)務(wù)2022年上半年合計實(shí)現營(yíng)收5371萬(wàn)元，占總營(yíng)收的13.33%。

“拓展碳基復合材料、樹(shù)脂基碳纖維復合材料，挖掘第二、第三增長(cháng)曲線(xiàn)，通過(guò)規?；?、智能化、數字化，致力將公司發(fā)展成為綠能新材料創(chuàng )新及產(chǎn)業(yè)化應用平臺型公司?！碧煲松霞言诎肽陥髮ψ陨淼陌l(fā)展戰略作出了清晰表述。