挖貝網(wǎng) 8月10日消息，致力于汽車(chē)輕量化領(lǐng)域鋁合金零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的錫南科技近期將創(chuàng )業(yè)板上會(huì )。不過(guò)，翻看該公司招股書(shū)會(huì )發(fā)現，招股書(shū)中存在多處自相矛盾。

例如，對于未來(lái)前景，招股書(shū)稱(chēng)，公司業(yè)務(wù)具備廣闊的發(fā)展空間，且公司在行業(yè)處于領(lǐng)先地位，但財務(wù)數據顯示，該公司核心產(chǎn)品增長(cháng)基本停滯。再比如，錫南科技自稱(chēng)具備較強的研發(fā)能力，在生產(chǎn)工藝方面掌握核心技術(shù)。但公司人均研發(fā)費與競爭對手相比，明顯偏低。

自相矛盾一：業(yè)務(wù)具備廣闊的發(fā)展空間 VS 核心產(chǎn)品增長(cháng)停滯

錫南科技主要產(chǎn)品為渦輪增壓器精密壓氣機殼組件，并開(kāi)發(fā)了新能源汽車(chē)電機殼體、變速箱殼體等精密零部件產(chǎn)品，主要應用于汽車(chē)動(dòng)力系統領(lǐng)域。

錫南科技在招股書(shū)中稱(chēng)，在節能減排政策、新能源汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展、汽車(chē)輕量化等政策及行業(yè)趨勢推動(dòng)下，公司汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)具備廣闊的發(fā)展空間。

錫南科技在招股書(shū)中強調，公司已經(jīng)成為國內乃至世界范圍內渦輪增壓器精密壓氣機殼組件主要供應商之一，市場(chǎng)份額占據較明顯優(yōu)勢，在業(yè)內具有較高的品牌知名度與行業(yè)地位。其 下游客戶(hù)蓋瑞特、康明斯、石川島、博馬科技、博格華納等世界知名渦輪增壓器一級零部件廠(chǎng)商。而產(chǎn)品所配套的發(fā)動(dòng)機被廣泛應用于戴姆勒、奧迪、寶馬、通用、大眾、福特、豐田、本田、日產(chǎn)等全球主流汽車(chē)品牌。

行業(yè)發(fā)展空間廣闊，加之公司處于行業(yè)領(lǐng)先地位，錫南科技近年來(lái)發(fā)展肯定是不錯的。但經(jīng)營(yíng)數據并不支持。

數據顯示，2019年至2021 年，錫南科技的營(yíng)業(yè)收入金額分別為6.86億元、6.81億元和。7.59億元，收入年均復合增長(cháng)率為5.17%。

從表面上看，公司營(yíng)收增長(cháng)雖然緩慢，但總歸在增長(cháng)。如果再深入分析該公司核心產(chǎn)品精密壓氣機殼組件，結論可能會(huì )更糟。該產(chǎn)品2019年至2021年實(shí)現收入分別6.46億元、6.32億元和6.59億元。三年之間，核心產(chǎn)品銷(xiāo)量幾乎停滯增長(cháng)。

再看未來(lái)增長(cháng)空間。錫南科技在招股書(shū)引用第三方數據顯示，2021年至2026年，全球渦輪增壓器需求量將從2021年的4400 萬(wàn)臺增長(cháng)至2026年的5500萬(wàn)臺。

按照上述數據，5年累計增長(cháng)空間大約為25%。

錫南科技或許會(huì )強調，公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域具有巨大增長(cháng)空間，但目前公司在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的銷(xiāo)量額幾乎可以忽略不計。2021年只有253萬(wàn)元。數據顯示，目前國內新能源汽車(chē)市場(chǎng)基本被比亞迪、特斯拉，以及“蔚小理”造車(chē)新勢力等瓜分，他們都已經(jīng)有固定的合作伙伴，錫南科技作為“新人”是否能切入這塊市場(chǎng)還存在很大不確定性。

自相矛盾二：具備較強的研發(fā)能力 VS 人均研發(fā)費比競爭對手低

對于研發(fā)能力，錫南科技表示，多年來(lái)，為保持技術(shù)先進(jìn)性、防止技術(shù)迭代落后，提升公司產(chǎn)品在生產(chǎn)效率、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)成本等方面的優(yōu)勢，持續加大研發(fā)投入。2019年至2021年，公司研發(fā)投入金額分別為2279.17萬(wàn)元、2825.48萬(wàn)元和3025.67萬(wàn)元，呈現逐年上升趨勢；公司研發(fā)人員數量分別為174人、178人以及187人，隨著(zhù)產(chǎn)品線(xiàn)不斷開(kāi)拓并豐富，研發(fā)團隊持續建設和擴大。

錫南科技在招股書(shū)中強調，截至 2022年4月30日，錫南科技共有專(zhuān)利權79項，其中發(fā)明專(zhuān)利2項，實(shí)用新型專(zhuān)利77項，應用于生產(chǎn)加工各主要環(huán)節。掌握了包括“模具設計開(kāi)發(fā)技術(shù)”、“鋁 液精煉處理技術(shù)”、“自動(dòng)化重力澆注技術(shù)”、“低壓鑄造技術(shù)”、“工裝優(yōu)化 設計技術(shù)”及“自動(dòng)化裝配技術(shù)”在內的涉及生產(chǎn)工藝環(huán)節的七大核心技術(shù)。

為此，錫南科技在招股書(shū)中作出總結性判斷，公司具備較強的研發(fā)能力。

沒(méi)有對比就沒(méi)有傷害！

錫南科技在招股書(shū)中列出的主要競爭對手包括旭升股份、愛(ài)柯迪、蠡湖股份、貝斯特、科華控股、華培動(dòng)力6家公司。這幾家公司中，蠡湖股份人均研發(fā)費用最低為19萬(wàn)元/人，其他公司均高于20萬(wàn)元/人，華培動(dòng)力最高達到32.8萬(wàn)元/人，而錫南科技人均研發(fā)費用大約為16.18萬(wàn)元/人。

再看來(lái)研發(fā)人員學(xué)歷，錫南科技擁有本科及以上學(xué)歷的員工為97人，擁有大專(zhuān)學(xué)歷的員工156人，擁有中專(zhuān)及以下的員工834人。而該公司研發(fā)人員為187人，這意味研發(fā)人員中，大約有50%的學(xué)歷為本科以下。

薪酬方面，錫南科技的研發(fā)人員2021年薪酬13.75萬(wàn)元，月薪大約1.15萬(wàn)元。