近日，中復神鷹將正式登陸科創(chuàng )板，發(fā)行股數1億股，發(fā)行價(jià)格29.33元/股，募集資金總額29.33億元。募資主要用于“西寧年產(chǎn)萬(wàn)噸高性能碳纖維及配套原絲項目”“航空航天高性能碳纖維及原絲試驗線(xiàn)項目”和“碳纖維航空應用研發(fā)及制造項目”。

碳纖維被譽(yù)為21世紀的“新材料之王”，中復神鷹是國內首家突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并成功建成了國內首條千噸級干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)的企業(yè)，該項目獲得2017年國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎。

在科創(chuàng )板甚至整個(gè)國內資本市場(chǎng)，擁有這種級別核心技術(shù)的上市公司不多，中復神鷹科創(chuàng )屬性夠“硬核”。

與不少科技成果束之高閣不同的是，中復神鷹研發(fā)成果在產(chǎn)業(yè)化方面同樣取得重大突破。2021年，公司實(shí)現營(yíng)收11.73億元，同比增長(cháng)120.44%，且核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營(yíng)收的99.55%。

行業(yè)前景方面，由于國內市場(chǎng)高速增長(cháng)疊加國產(chǎn)替代，行業(yè)迎來(lái)難得戰略機遇期。

碳纖維“龍頭”

中復神鷹成立于2006年3月，是專(zhuān)業(yè)從事碳纖維研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國家高新技術(shù)企業(yè)。碳纖維廣泛應用于航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復合材料、交通建設等領(lǐng)域。

資料顯示，中復神鷹無(wú)論在技術(shù)方面還是在市場(chǎng)方面都處于領(lǐng)軍地位。

技術(shù)方面，中復神鷹于2013年在國內率先突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并建成了國內首條千噸級干噴濕紡碳纖維產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)線(xiàn)。中復神鷹是全球少數幾家掌握了高性能碳纖維生產(chǎn)全流程核心技術(shù)的企業(yè)之一。

市場(chǎng)方面，根據中國化學(xué)纖維工業(yè)協(xié)會(huì )統計，2020年度國產(chǎn)碳纖維總產(chǎn)量1.8萬(wàn)噸，中復神鷹產(chǎn)量為3777.21噸，占國內總產(chǎn)量的20.98%，排名第二位。

招股書(shū)顯示，中復神鷹2021年營(yíng)收達到11.73億元，同比增長(cháng)120%。同期A(yíng)股同行業(yè)的上市公司，去年營(yíng)收增長(cháng)率最高在60%左右。同時(shí)根據中商情報網(wǎng)數據顯示，2021年中國碳纖維產(chǎn)量達2.43萬(wàn)噸，同比增長(cháng)31.35%。中復神鷹營(yíng)收增速遠高于行業(yè)平均，將有助于公司進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率。

科創(chuàng )屬性：夠“硬核”

科創(chuàng )板對于擬上市企業(yè)有一項專(zhuān)屬要求即科創(chuàng )屬性，并發(fā)布“4項常規指標+5項例外條款”評價(jià)指標體系。擬上市公司如同時(shí)滿(mǎn)足4項常規指標，或滿(mǎn)足5項例外條款的任意1項，均可認為具有科創(chuàng )屬性。

5項例外條款要求發(fā)行人參與國家重大科技專(zhuān)項、或者掌握關(guān)鍵核心技術(shù)等。例如，發(fā)行人要獲得國家科技進(jìn)步獎、國家自然科學(xué)獎、國家技術(shù)發(fā)明獎，或參與國家重大科技專(zhuān)項項目。

中復神鷹核心產(chǎn)品就是碳纖維。據介紹，碳纖維核心技術(shù)為原絲制備技術(shù)，目前有濕法紡絲和干噴濕法紡絲兩種原絲制備工藝。干噴濕紡工藝由于工藝技術(shù)難度較大，且生產(chǎn)出來(lái)的碳纖維表面缺陷少、拉伸性能和復合材料加工工藝性能優(yōu)異等，全球范圍內掌握該項技術(shù)的企業(yè)非常少。國際上，日本東麗和美國赫氏率先實(shí)現了干噴濕紡工藝的突破。

國內方面，中復神鷹于2013年率先突破了千噸級碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，并成功產(chǎn)業(yè)化。該項目榮獲2017年度國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步一等獎。

國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎是國家科學(xué)技術(shù)獎中的五大獎項之一，由國務(wù)院設立，每年頒發(fā)一次，分一、二等獎，每年能獲得一等獎的項目一般20個(gè)左右。2017年同獲一等獎的項目還有袁隆平雜交水稻創(chuàng )新團隊、中國船舶重工集團的蛟龍號載人潛水器研發(fā)與應用。

進(jìn)口替代方面，由于近年來(lái)日本和美國加強對高性能碳纖維出口控制，以中復神鷹為代表的國內企業(yè)在高性能碳纖維上正在快速填補市場(chǎng)留下的缺口。

需求高增疊加進(jìn)口替代：行業(yè)正迎來(lái)戰略機遇期

隨著(zhù)科技進(jìn)步，碳纖維應用領(lǐng)域越來(lái)越廣，對于國內企業(yè)來(lái)說(shuō)，需求的高速增長(cháng)和進(jìn)口替代因素作用下，整個(gè)行業(yè)正在迎來(lái)難得的戰略機遇期。

數據顯示，近年來(lái)國內碳纖維產(chǎn)銷(xiāo)兩端均在快速增長(cháng)，且產(chǎn)量遠小于銷(xiāo)量。據中商情報網(wǎng)數據顯示，國內碳纖維產(chǎn)量從2017年的0.74萬(wàn)噸增長(cháng)至2021年的2.43萬(wàn)噸，復合增長(cháng)率接近35%。同期銷(xiāo)量從2.35萬(wàn)噸增長(cháng)至5.25萬(wàn)噸，復合增長(cháng)率超過(guò)22%。

以航空航天需求為例，民用客機是拉動(dòng)碳纖維需求增長(cháng)的主要力量，根據《中國商飛市場(chǎng)預測年報 （2021-2040 年）》顯示：預測未來(lái) 20 年，全球將有超過(guò) 41429 架新機交付，價(jià)值約6.1 萬(wàn)億美元，其中預計中國將接收 50 座以上客機共 9084 架，碳纖維用量將迎來(lái)快速增長(cháng)。

光伏領(lǐng)域方面，硅料是光伏行業(yè)的基礎原材料，2019 年度全國硅片產(chǎn)量 134.6GW，同比增長(cháng) 25.70%，2020 年度全國硅片產(chǎn)量 161.3GW，同比增長(cháng) 19.84%。2011-2020 年全國硅片產(chǎn)量如下：

數據來(lái)源：中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì )

在“碳達峰、碳中和”的大背景下，碳纖維在碳/碳復材領(lǐng)域的需求快速增長(cháng)，因碳/碳復材在技術(shù)、性能、成本等方面均具有優(yōu)勢，正逐步形成對國外廠(chǎng)商提供的石墨材料部件的升級換代，未來(lái)?yè)碛芯薮笫袌?chǎng)空間。

氫能領(lǐng)域方面，中復神鷹已開(kāi)始進(jìn)入高壓儲氫氣瓶用壓力容器市場(chǎng)。氫能儲運要求安全高效，特別是各類(lèi)交通工具上的應用。由于碳纖維纏繞復合材料儲氫瓶具有安全可靠和儲存效率高等優(yōu)點(diǎn)，被視為氫能儲運的重要技術(shù)。伴隨國內多省宣布將在“十四五”期間推動(dòng)氫能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，儲氫瓶用碳纖維的前景廣闊。

進(jìn)口替代方面，長(cháng)期以來(lái)，國內碳纖維市場(chǎng)中進(jìn)口碳纖維的供給量遠超國產(chǎn)碳纖維。自2020年下半年以來(lái)，美國和日本加強了對碳纖維出口中國的政策管控，導致國內碳纖維境外供應難度進(jìn)一步加大。

數據顯示，2020年，我國碳纖維需求達4.88萬(wàn)噸，其中進(jìn)口碳纖維供應量為3.04萬(wàn)噸。巨大缺口給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)難得的戰略機遇期。

據了解，中復神鷹主要產(chǎn)品力學(xué)性能指標已經(jīng)基本實(shí)現了對日本東麗主要碳纖維型號的對標，實(shí)現了高強型、高強中模型、高強高模型各類(lèi)型碳纖維的品種覆蓋。以中復神鷹為代表的國內企業(yè)正在實(shí)現對進(jìn)口的全面替代。

2019-2021年，中復神鷹實(shí)現營(yíng)收和凈利潤強勁增長(cháng)，年均復合增速分別達到68.13%和226.47%。需求高增疊加進(jìn)口替代，中復神鷹的高速增長(cháng)也有望長(cháng)期保持。