廣發(fā)證券發(fā)布的研報顯示，近期向深交所提交招股書(shū)的小影科技產(chǎn)品矩陣完善，創(chuàng )始團隊深耕行業(yè)多年，商業(yè)模式轉型后營(yíng)收利潤高速增長(cháng)，經(jīng)營(yíng)性現金流穩健，預計未來(lái)移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件行業(yè)競爭將向更為精細化、專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展，公司將持續受益短視頻行業(yè)發(fā)展。

商業(yè)模式轉型后業(yè)績(jì)提升

小影科技是國內專(zhuān)業(yè)的第三方移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件和服務(wù)提供商，聚焦移動(dòng)視頻創(chuàng )作軟件領(lǐng)域超過(guò)九年，憑借雄厚的研發(fā)實(shí)力與技術(shù)資源，開(kāi)發(fā)出涵蓋大眾、專(zhuān)業(yè)、商業(yè)用戶(hù)結構完整的短視頻創(chuàng )作軟件產(chǎn)品矩陣，主要產(chǎn)品為小影、VivaCut和節奏醬等。

在產(chǎn)品變現上，小影科技旗下的主要產(chǎn)品均為具備工具屬性的移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件，解決問(wèn)題+提升效率為軟件的核心，難以通過(guò)單一的“免費+廣告”商業(yè)模式實(shí)現大規模盈利。小影科技2017年轉型為以訂閱為主，“免費+廣告”模式為輔的商業(yè)模式,顯著(zhù)提高了矩陣產(chǎn)品的商業(yè)價(jià)值及公司盈利能力。

招股書(shū)數據顯示，小影科技2018年至2021年1-6月?tīng)I業(yè)收入分別實(shí)現1.41/1.96/3.02億元和1.90億元，2019年和2020年同比增速達到38.40%和54.06%，2018年至2020年均復合增長(cháng)率則為46.02%；2020年和2021年1-6月凈利潤分別實(shí)現4316.90萬(wàn)元和4199.18萬(wàn)元，實(shí)現營(yíng)收利潤雙雙高速增長(cháng)。

具體來(lái)看，其中訂閱收入2018年至2020年分別為1.15億元、1.68億元和2.85億元，年均復合增長(cháng)率為57.44%，2019、2020年同比增速分別為45.71%和70.11%，持續高速增長(cháng)；同時(shí)，隨著(zhù)公司小影和VidStatus兩款產(chǎn)品的廣告展示位置增加、廣告展示形式豐富，以及節奏醬(TempoApp)用戶(hù)數量提升，預計公司的互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)收入也將保持快速增長(cháng)趨勢，為公司提供了新的增長(cháng)點(diǎn)。

用戶(hù)付費意識增強

當前，短視頻行業(yè)在全球蓬勃發(fā)展，作為短視頻創(chuàng )作者最重要的生產(chǎn)力工具，越來(lái)越多的大眾用戶(hù)和專(zhuān)業(yè)用戶(hù)愿意為創(chuàng )作軟件付費，同時(shí)，短視頻傳播優(yōu)勢能夠顯著(zhù)提升商戶(hù)產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)知名度，帶來(lái)更高的流量和商業(yè)價(jià)值，商業(yè)用戶(hù)為創(chuàng )作軟件付費的意愿亦逐步增強。

從小影科技旗下的三款主要產(chǎn)品，面向大眾用戶(hù)的小影（VivaVideo）、面向專(zhuān)業(yè)用戶(hù)VivaCut、以及為用戶(hù)提供模板視頻創(chuàng )作服務(wù)的節奏醬（TempoApp）來(lái)看，付費用戶(hù)數和每付費用戶(hù)平均收入在近年均保持穩定增長(cháng)，其中，VivaCut和節奏醬（TempoApp）不僅付費用戶(hù)數增長(cháng)迅猛，每付費用戶(hù)平均收入還要高于拳頭產(chǎn)品小影（VivaVideo）。

2018年至2021年1-6月，公司主要產(chǎn)品小影（VivaVideo）、VivaCut 和節奏醬（TempoApp）訂單收入金額、付費用戶(hù)數量和每付費用戶(hù)平均收入情況如下：

隨著(zhù)短視頻成為當下最具代表性的大眾文化表現形式，全球短視頻相關(guān)領(lǐng)域均成快速增長(cháng)趨勢，根據《中國網(wǎng)絡(luò )視聽(tīng)發(fā)展研究報告》，2020年末，國內短視頻行業(yè)市場(chǎng)規模達到2051.3億元，2016-2020年市場(chǎng)規模年復合增速達到222.34%；預計 2021 年-2022年，我國短視頻市場(chǎng)規模分別達到 2,884.9 億元和 3,860.7 億元。

這也為上游的視頻創(chuàng )作軟件和創(chuàng )作服務(wù)領(lǐng)域帶來(lái)巨大的市場(chǎng)增長(cháng)空間，在用戶(hù)付費意識逐步增強的背景下，小影科技尚處于市場(chǎng)增長(cháng)的紅利期。

多重優(yōu)勢打造產(chǎn)業(yè)護城河

作為信息傳播媒介，各類(lèi)短視頻已經(jīng)滲透到生活、娛樂(lè )、商業(yè)、教育等不同應用場(chǎng)景，用戶(hù)創(chuàng )作需求不同，對視頻創(chuàng )作軟件的使用需求也存在差異，廣發(fā)證券在研報中預計，未來(lái)專(zhuān)業(yè)化移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件將不斷出現，使得移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件行業(yè)競爭將向更為精細化、專(zhuān)業(yè)化方向發(fā)展。

對比來(lái)看，短視頻平臺推出的視頻創(chuàng )作軟件雖然能夠借助自身平臺迅速獲得用戶(hù)，但其提供的視頻剪輯功能、視頻模板等主要服務(wù)于自身短視頻平臺客戶(hù)，無(wú)法完全滿(mǎn)足不同短視頻平臺用戶(hù)的視頻創(chuàng )作需求。小影科技等專(zhuān)業(yè)第三方移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件和服務(wù)提供商更能理解用戶(hù)需求，擁有更強的競爭力。

作為全球較早進(jìn)入移動(dòng)端視頻創(chuàng )作軟件業(yè)務(wù)領(lǐng)域的企業(yè)，小影科技積累了豐富的運營(yíng)經(jīng)驗和全球化品牌口碑，產(chǎn)品用戶(hù)遍布全球200多個(gè)國家和地區，可以通過(guò)分析當地市場(chǎng)環(huán)境、發(fā)展階段及未來(lái)發(fā)展趨勢，實(shí)現最優(yōu)策略的探索和執行落地，對開(kāi)創(chuàng )更廣闊的市場(chǎng)機會(huì )和市場(chǎng)空間具有先發(fā)優(yōu)勢，賦能視頻創(chuàng )作生態(tài)的繁榮發(fā)展。