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聚膠股份創(chuàng)業(yè)板IPO獲受理：去年毛利率20% 金伯利連續(xù)3年為其第一大客戶

2021/4/27 18:16:19      挖貝網(wǎng) 王曉月

挖貝網(wǎng) 4月27日，聚膠新材料股份有限公司（簡(jiǎn)稱“聚膠股份”）創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市文件獲受理。

本次擬公開發(fā)行不超過2000萬股，擬募資4.807億元，將用于年產(chǎn)12 萬噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目、衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

去年毛利率20.23% 連續(xù)3年低于同行

聚膠股份在2018年至2020年的營(yíng)收分別為5.84億元、7.59億元、8.79億元，盡管在營(yíng)收上呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是利潤(rùn)上并未同向增長(zhǎng)。同期利潤(rùn)分別為6,182.62萬元、8,000.32萬元、7,964.06萬元。其中在2020年，利潤(rùn)下滑了0.45%。

除了利潤(rùn)的輕微下滑之外，公司的毛利率更值得研究。

公司選取了上海天洋、回天新材、硅寶科技、集泰股份、康達(dá)新材、高盟新材6家公司作為可比上市公司，2018年至2020年，6家公司的平均毛利率分別為26.99%、34.76%、32.83%，而同期聚膠股份的毛利率分別為21.78%、22.44%、20.23%。

2018年至2020年，聚膠股份的毛利率逐年下滑，并且與同行的差距越拉越大。

對(duì)于公司綜合毛利率低于可比上市公司平均值的情況，公司解釋為主要是由于公司專注于生產(chǎn)和銷售應(yīng)用于吸收性衛(wèi)生用品領(lǐng)域的熱熔膠，而可比上市公司的主要產(chǎn)品不僅包括熱熔膠，也包括其他膠粘劑和非膠粘劑，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)差異較大，因此毛利率存在差異。

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金伯利連續(xù)3年是其第一大客戶

據(jù)招股書顯示，公司是一家以研發(fā)生產(chǎn)吸收性衛(wèi)生用品專用熱熔膠為業(yè)務(wù)核心的專業(yè)供應(yīng)商，專注于衛(wèi)材熱熔膠的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品主要包括結(jié)構(gòu)膠、橡筋膠、背膠和特種膠等，廣泛應(yīng)用于嬰兒紙尿褲/片、婦女衛(wèi)生巾/護(hù)墊、成人失禁用品、寵物墊、醫(yī)療床墊、防護(hù)服等領(lǐng)域，起到粘結(jié)各組成材料的作用。

公司的主要客戶包括金佰利、恒安、日本大王、維達(dá)、重慶百亞、寶潔等一次性衛(wèi)生用品主流品牌企業(yè)。2018年至2020年，該公司的前五大客戶銷售額分別占同期營(yíng)收的比例為47.89%、45.49%、45.26%。其中，金佰利連續(xù)3年都是其第一大客戶，其銷售額分別占營(yíng)收的28.44%、23.78%、25.49%。

金伯利被譽(yù)為美國(guó)的第二大衛(wèi)生紙制造商，成立于1872年，在全球35個(gè)國(guó)家和地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施。

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3年內(nèi)產(chǎn)能利用率從66.07%到79.02%

據(jù)招股書顯示，公司的產(chǎn)品有結(jié)構(gòu)膠、橡筋膠、背膠、特種膠4類。2018年至2020年，4類產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為66.07%、79.74%、79.02%。相較于2018年，近兩年產(chǎn)能利用率進(jìn)一步提高。

產(chǎn)能利用率在近兩年維持了在了80%左右，隨著產(chǎn)能利用率提高的還有聚膠股份擴(kuò)張的野心。

公司本次擬募資4.807億元，將用于年產(chǎn)12 萬噸衛(wèi)生用品高分子新材料制造及研發(fā)總部項(xiàng)目、衛(wèi)材熱熔膠產(chǎn)品波蘭生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。