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2020年IPO被否案例及原因匯總：毛利率不再是被否原因第一名 六成企業(yè)暫緩審議后仍過(guò)會(huì )

2020/12/24 13:29:19      牛牛數據 張弘

隨著(zhù)年末的到來(lái)，2020年A股的IPO審核也將畫(huà)上一個(gè)句號。

截至今日，A股全年有7家公司上會(huì )被否，9家企業(yè)取消審核，以及15家企業(yè)被暫緩審議。

值得注意的是，與未過(guò)會(huì )——即在短時(shí)間對擬IPO企業(yè)命運一錘定音不同，今年15家暫緩審議的企業(yè)中，有9家后續成功過(guò)會(huì )，暫時(shí)只有1家主動(dòng)撤回材料終止上市進(jìn)程。

接下來(lái)，牛牛金融研究中心將對今年未通過(guò)IPO審核的情況及原因進(jìn)行梳理。

中小板過(guò)會(huì )率最低 暫緩審議企業(yè)較2019年有所增多 7月起通過(guò)率保持穩定趨勢

2020年，共有31家企業(yè)未通過(guò)IPO審核，其中包括7家被否企業(yè)，9家取消審核企業(yè)，15家暫緩審議企業(yè)。與2019年的情況對比來(lái)看，2020年被否企業(yè)數量明顯減少，但暫緩審議數量有所增加：

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理

按板塊來(lái)看，2020年這31家企業(yè)中，從絕對數值可知，科創(chuàng )板占比最高，有14家，占比31%；上交所主板和深交所中小板均有6家，占比19%。但若從各板塊的通過(guò)率來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板的通過(guò)率最高，為97.51%，其次為上交所主板，為95.2%，中小板通過(guò)率最低，為89.47%。

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理

若按照月份來(lái)看，受創(chuàng )業(yè)板注冊制影響，今年7月起審核數量有大幅度的提升，總體而言通過(guò)率的波動(dòng)情況也自7月起有所收窄，基本維持在95%以上；而在7月之前每個(gè)月通過(guò)率波動(dòng)情況較大，通過(guò)率最低為4月，僅87.88%。

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從保薦券商情況來(lái)看，今年有68家券商承接了IPO項目，較2019年的60家數量有所增加，其中7家有未過(guò)會(huì )項目，即每家有1單未過(guò)會(huì )項目。具體來(lái)看，2020年未過(guò)會(huì )情況如下：

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理

未通過(guò)IPO審核原因匯總 毛利率不再是被最多提及的問(wèn)題

通過(guò)梳理上述7家公司的審核結果來(lái)看，與2019年不同的是，毛利率相關(guān)不再是被提及最多的原因之一，更多被提及的是與公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的內容，作為對比，2019年被否案例審核反饋重點(diǎn)如下：

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理

而2020年被否企業(yè)被問(wèn)到最多的問(wèn)題時(shí)與應收賬款相關(guān)，有4家企業(yè)未通過(guò)審核均被提問(wèn)到了應收賬款相關(guān)的問(wèn)題；經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)情況的提及率也較高，有3家，值得注意的是，其中只有1家審核結果涉及到業(yè)績(jì)下滑，其余2家均是被問(wèn)及到了營(yíng)收增長(cháng)的合理性；此外，申報中小板被否的一家企業(yè)審核結果設計道德問(wèn)題比較獨特，除了股權轉讓、關(guān)聯(lián)交易外等常規內容外，其還涉及到了“募投項目與地方發(fā)改局公示存在差異”這種信息披露性問(wèn)題。

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理

除上述7家今年未過(guò)會(huì )企業(yè)外，今年還有14家暫緩審議/表決的企業(yè)。值得注意的是，這14家暫緩的企業(yè)有9家最后都成功過(guò)會(huì )，其余5家有1家最后終止上市，還有4家仍然停留在暫緩的狀態(tài)。牛牛金融研究中心在此將1家終止上市的企業(yè)和4家暫緩審議企業(yè)在審核結果中被關(guān)注的問(wèn)題總結如下：

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數據來(lái)源：Choice 牛牛金融研究中心整理