6月12日，深交所發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規定》指出，申報企業(yè)需符合“三創(chuàng )四新”的要求，且設置了上市推薦行業(yè)負面清單。

由于平移企業(yè)此前已經(jīng)申報，按“新老劃斷”原則，可不適用上述規定。同日發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》也表示，“在審企業(yè)及其保薦人無(wú)需提交關(guān)于符合創(chuàng )業(yè)板定位要求的相關(guān)申請文件?！?/p>

對于以后想申報創(chuàng )業(yè)板的企業(yè)而言，新申報企業(yè)的審核情況無(wú)疑更有參考意義。

截止9月24日，創(chuàng )業(yè)板IPO申報企業(yè)已有374家。其中，176家為此前平移而來(lái)，198家則為新申報企業(yè)。牛牛研究中心整理后發(fā)現，新申報企業(yè)中，共有19家公司已經(jīng)披露首輪問(wèn)詢(xún)回復。

《深圳證券交易所創(chuàng )業(yè)板股票發(fā)行上市審核規則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《上市規則》）規定，深交所將在受理后20個(gè)工作日內給出首輪問(wèn)詢(xún)

對這些公司主要時(shí)間節點(diǎn)統計后如下所示：

可以看到，從受理到問(wèn)詢(xún)所需時(shí)間平均用時(shí)為19.11個(gè)工作日，用時(shí)最短的為尤安設計，公司從受理到首輪問(wèn)詢(xún)共計用時(shí)16個(gè)工作日。

對這些公司首輪問(wèn)詢(xún)回復所需時(shí)間統計結果顯示，19家公司從問(wèn)詢(xún)到披露回復平均用時(shí)為48.74天。其中，耗時(shí)最短的為三維天地和邁拓股份，用時(shí)42天，尤安設計用時(shí)最長(cháng)達57天。

有券商人士表示，“問(wèn)詢(xún)回復在成功提交系統之前，審核員要先看。如果沒(méi)問(wèn)題，審核員在系統上點(diǎn)通過(guò)，才會(huì )披露出來(lái)，之后才算監管層的審核時(shí)間。如果沒(méi)點(diǎn)通過(guò)，是一直算我們回復的時(shí)間?！?/p>

事實(shí)也確實(shí)如此。

以百洋醫藥為例，公司披露的問(wèn)詢(xún)回復公告顯示，公司及保薦機構等簽字日期均為9月11日，而最終披露卻是9月18日。

《上市規則》指出，首輪審核問(wèn)詢(xún)發(fā)出后，深交所可以在發(fā)現新的問(wèn)詢(xún)事項，發(fā)行人未針對性回答，信息披露不符合要求以及深交所規定的其他情形等四種情況下，自回復后10個(gè)工作日內繼續提出問(wèn)詢(xún)，發(fā)行人及其保薦人、證券服務(wù)機構回復本所審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)間總計不超過(guò)三個(gè)月。

北京另一名創(chuàng )業(yè)板IPO項目組人士也表示，“監管也是抓緊時(shí)間把重要問(wèn)題提到前面來(lái)問(wèn)。從過(guò)往經(jīng)驗看，監管和項目組在第一輪問(wèn)詢(xún)回復上花的時(shí)間都比較長(cháng)?！?/p>

首輪問(wèn)詢(xún)回復近乎用時(shí)2個(gè)月，之后的問(wèn)詢(xún)回復時(shí)間壓力很大。

去年科創(chuàng )板就有企業(yè)因回復時(shí)間超時(shí)而終止IPO。比如視聯(lián)動(dòng)力，在經(jīng)過(guò)四輪問(wèn)詢(xún)后，公司無(wú)法在3個(gè)月的規定時(shí)間內完成回復，最終撤回科創(chuàng )板IPO申請。

券商中國文章《IPO企業(yè)"補中報"竟有妙用！創(chuàng )業(yè)板IPO首輪問(wèn)詢(xún)答復耗時(shí)長(cháng)，投行答卷壓力大，原因何在？》就表示，大量中止審核企業(yè)的出現并不完全是補充財務(wù)資料，更多的是出于爭取更多的回復時(shí)間的考慮。

這些新申報企業(yè)首輪問(wèn)詢(xún)問(wèn)題數量如何？

牛牛研究中心統計后發(fā)現，19家公司首輪問(wèn)詢(xún)數量平均為28.89個(gè)。其中，中聯(lián)數據被問(wèn)詢(xún)問(wèn)題最多，共39個(gè)，恒帥股份問(wèn)題數量最少，為23個(gè)，具體如下所示：

從問(wèn)題數量上來(lái)看，創(chuàng )業(yè)板比剛開(kāi)板時(shí)的科創(chuàng )板已經(jīng)好了太多。

試點(diǎn)之初，科創(chuàng )板首輪問(wèn)詢(xún)數量部分多達50-60個(gè)。審核人員坦言，一是因上上下下高度關(guān)注，科創(chuàng )板審核必須平穩開(kāi)局，所以生怕一個(gè)不慎留下隱患，主觀(guān)上確實(shí)有多問(wèn)、問(wèn)全、問(wèn)了就相對免責的傾向。二是對于注冊制試點(diǎn)下的審核，審核人員需要積累經(jīng)驗的過(guò)程，試點(diǎn)之初多問(wèn)、問(wèn)全是理性選擇，多問(wèn)才可能掌握更多線(xiàn)索。三是中介機構意識、行為的轉變一時(shí)難以到位，“初期有些申報稿看著(zhù)真是頭疼”，在這種情況下，審核員不可避免要承擔起幫助中介機構修改招股書(shū)的責任，客觀(guān)上也需要多問(wèn)、問(wèn)全。

隨著(zhù)經(jīng)驗的累積，今年5月，上證報發(fā)布的《提質(zhì)增效科創(chuàng )板發(fā)行審核悄然進(jìn)階“2.0”》顯示，與開(kāi)板初期相比，科創(chuàng )板首輪問(wèn)詢(xún)問(wèn)題由平均47.4個(gè)減少至30.2個(gè)，降幅36%。

在科創(chuàng )板基礎上，創(chuàng )業(yè)板踩著(zhù)石頭過(guò)河，顯然更駕輕就熟。

那么創(chuàng )業(yè)板新申報企業(yè)被問(wèn)詢(xún)的問(wèn)題主要有哪些呢？牛牛研究中心整理如下：

可以看到，19家已經(jīng)在深交所披露問(wèn)詢(xún)回復的新申報企業(yè)中，此前曾在新三板的公司共有6家，占比達31.58%，包含利和興、蕾奧規劃、凱盛新材、尤安設計、三羊馬和凱淳股份。

這6家公司都被提及此前新三板掛牌問(wèn)題，牛牛研究中心歸納總結如下：

新三板企業(yè)回復進(jìn)展較快，與其本身就是公眾公司，對公司治理，信息披露等原本就有較高要求，相比于此前未接觸過(guò)資本市場(chǎng)的企業(yè)而言，經(jīng)驗值攢滿(mǎn)有一定關(guān)系。

除此之外，19家新申報企業(yè)和此前IPO審核一樣，都被關(guān)注到歷史沿革（此前掛牌經(jīng)歷，發(fā)起設立，出資等）、股權轉讓?zhuān)ǘ▋r(jià)公允，國資是否流失，關(guān)聯(lián)方入股等）、董監高變動(dòng)（重大不利變化，關(guān)鍵人員變動(dòng)等）、員工持股平臺（資金來(lái)源，穿透），股份支付（）、客戶(hù)和供應商（變動(dòng)，重合，入股等）、營(yíng)業(yè)收入（季節性，增長(cháng)，區域性等）、成本（結轉）、毛利率（行業(yè)對比，異常變動(dòng)等）、期間費用（商業(yè)賄賂，與運輸等對應關(guān)系，行業(yè)對比等）、關(guān)聯(lián)交易（商標授權、注銷(xiāo)子公司非關(guān)聯(lián)化，資金拆借等）、同業(yè)競爭等事項。

對于前次已經(jīng)申報IPO的企業(yè)，如BYYY、DYJX和ZLSJ，關(guān)注內容如下所示：

不僅如此，創(chuàng )業(yè)板審核部門(mén)可以說(shuō)事無(wú)巨細，對公司信披摳的相當“死”。

以SYM為例，公司披露稱(chēng)不存在重大未決訴訟及行政處罰情形，但由于營(yíng)業(yè)外支出中存在 43.46 萬(wàn)元的罰款支出及 37.11 萬(wàn)元的其他支出，審核部門(mén)給出了問(wèn)詢(xún)，如下：

不僅如此，審核部門(mén)對勾稽關(guān)系也什么熱衷，如偵探一般不放過(guò)任何角落。這些公司中，部分被問(wèn)詢(xún)到產(chǎn)能、產(chǎn)量和固定資產(chǎn)的對應關(guān)系，以MPYX為例，因為產(chǎn)品銷(xiāo)量增速與公司固定資產(chǎn)變化差異較大被問(wèn)詢(xún)，如下：

從受理到問(wèn)詢(xún)用時(shí)來(lái)看，目前披露回復的新申報企業(yè)大部分耗時(shí)在20個(gè)工作日左右，最短的也耗時(shí)16個(gè)工作日，而從問(wèn)詢(xún)到回復，19家企業(yè)平均用時(shí)48.74天，這無(wú)疑給以后的問(wèn)詢(xún)回復增添了較大的壓力。

不過(guò)可以看到的變化是，隨著(zhù)科創(chuàng )板審核經(jīng)驗的累積，創(chuàng )業(yè)板首輪問(wèn)詢(xún)問(wèn)題數量保持在平均28.89個(gè)，這與科創(chuàng )板較為相似，較科創(chuàng )板設立之初動(dòng)輒50多個(gè)問(wèn)題好轉明顯。其中，新三板企業(yè)由于此前掛牌經(jīng)驗，比其他企業(yè)答題速度更快。從問(wèn)題類(lèi)型來(lái)看，新申報企業(yè)與此前IPO企業(yè)被關(guān)注問(wèn)題角度差別不大，不過(guò)可以看出更具針對性，也更細致。