內(nèi)幕交易最近有點(diǎn)“火”。

周末，資本市場上傳出了兩個(gè)重磅消息—國金、國聯(lián)證券“聯(lián)姻”和王府井內(nèi)幕交易案。恰巧不巧的是，這兩件事兒都與內(nèi)幕交易有關(guān)。本文，我們就以這兩件事兒為引子，談?wù)剝?nèi)幕交易這件事兒。

兩大券商聯(lián)姻股價(jià)“精準(zhǔn)”漲停  王府井內(nèi)幕交易案也水落石出

中信建投和中信合并的傳言一度引爆了牛市，可到了國金國聯(lián)的身上卻好像不是那么回事兒。

9月19日下午，兩家券商發(fā)布了重組公告，即涌金集團(tuán)擬將持有的7.28%的國金證券的股份賣給國聯(lián)證券，而國聯(lián)證券在此之外，也將通過換股的方式收掉國金證券全體股東持有的A股股份。

值得注意的是，早在9月18日，國金、國聯(lián)證券就雙雙漲停，且在20日下午國聯(lián)證券正式發(fā)布公告前，公告的具體內(nèi)容就已經(jīng)流傳于網(wǎng)絡(luò)。

兩支股票沒來由地“精準(zhǔn)”漲停加上公告提前泄露，是否存在內(nèi)幕交易引人懷疑。

受此影響，國聯(lián)證券H股早盤漲超75%后急速下挫，收盤漲幅僅35.85%；A股券商板塊也受到影響高開低走，截至收盤漲幅有所收窄。

另一方面，吳某某等人涉嫌內(nèi)幕交易“王府井”的真相也終于水落石出。

2020年6月9日晚，王府井集團(tuán)股份有限公司公告獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)，在此之前股價(jià)已暴漲了120%，坊間紛紛認(rèn)為有內(nèi)幕交易的存在。對此，證監(jiān)會(huì)在交易監(jiān)控發(fā)現(xiàn)部分賬戶在公告前大量買入股票，交易行為明顯異常。證監(jiān)會(huì)表示將依法追究相關(guān)當(dāng)事人的違法責(zé)任，涉嫌犯罪的，及時(shí)移送公安機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任。

內(nèi)幕交易已成頑疾  資產(chǎn)重組或?yàn)橹匾T因

這絕非個(gè)例。

內(nèi)幕交易一直是資本市場的頑疾。上市公司董監(jiān)高等關(guān)鍵人員天然就享有著知曉內(nèi)幕信息的渠道和權(quán)利，在交易中處于相對有利的地位。盡管有著法規(guī)等的明確限制，但在利益驅(qū)使下，許多內(nèi)幕信息知情人還是會(huì)選擇抱著僥幸的心態(tài)以身試法，在內(nèi)幕信息公開前利用這種不對稱性通過自行買賣證券、泄露信息或者建議他人買賣等的方式實(shí)現(xiàn)非法利益。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，截至9月20日，今年以來證監(jiān)會(huì)和地方證監(jiān)局累計(jì)發(fā)出156張行政處罰決定書。其中，涉及內(nèi)幕交易的罰單50張。也就是說，僅內(nèi)幕交易的罰單就占全部罰單數(shù)量的32.05%。

值得注意的是，這些案例的出現(xiàn)大多與上市公司施行并購重組有關(guān)。

就以近日因內(nèi)幕交易海陸重工而被證監(jiān)會(huì)下發(fā)處罰決定書的何思模為例，文件顯示，上市公司海陸重工曾于2016年12月~2017年3月間籌劃發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買江南集成股權(quán)的相關(guān)事項(xiàng)，內(nèi)幕信息形成日為2016年12月25日，公開日為2017年3月18日。江南集成法定代表人、控股股東吳某文為法定內(nèi)幕信息知情人。

據(jù)證監(jiān)會(huì)調(diào)查，當(dāng)事人何思模與內(nèi)幕信息知情人吳某文關(guān)系密切，且兩人在內(nèi)幕信息敏感期存在通訊聯(lián)絡(luò)，何思模還利用與妻子張某共同控制的“張某”等5個(gè)賬戶交易“海陸重工”，經(jīng)交易所計(jì)算虧損1,768,440.55元。

中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，何思模的上述行為，違反了2005年《證券法》第七十三條的規(guī)定，構(gòu)成2005年《證券法》第二百零二條所述的內(nèi)幕交易行為。根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)與社會(huì)危害程度，依據(jù)2005年《證券法》第二百零二條的規(guī)定，中國證監(jiān)會(huì)決定：對何思模處以60萬元罰款。

除了并購重組之外，公司業(yè)績發(fā)生重大損失、董監(jiān)高等關(guān)鍵人員涉嫌犯罪等重大事項(xiàng)也都是內(nèi)幕交易形成的誘因。

內(nèi)幕交易違反了證券市場的"三公"原則，侵犯了廣大投資者甚至上市公司自身的合法權(quán)益，擾亂了證券市場乃至整個(gè)金融市場的運(yùn)行秩序，預(yù)防和打擊內(nèi)幕交易已然成為了監(jiān)管部門加大資本市場監(jiān)管力度的重中之重。

新《證券法》下違法成本大幅提升  最新配套規(guī)則完善預(yù)防機(jī)制

監(jiān)管力度的加強(qiáng)離不開配套法規(guī)的完善，而偏低的違法成本又是內(nèi)幕交易肆意妄為的一個(gè)重要原因。

對此，在打擊內(nèi)幕交易方面，最新修訂的《證券法》將對內(nèi)幕交易的處罰由“沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足三萬元的，處以三萬元以上六十萬元以下的罰款”，提高為“沒收違法所得，并處以違法所得一倍以上十倍以下的罰款；沒有違法所得或者違法所得不足五十萬元的，處以五十萬元以上五百萬元以下的罰款”。

與此同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也進(jìn)一步完善了對內(nèi)幕交易的預(yù)防機(jī)制，通過修訂規(guī)則等將監(jiān)管前移。

9月18日，證監(jiān)會(huì)就《關(guān)于上市公司內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定（征求意見稿）》公開征求意見，這是對證監(jiān)會(huì)2011年發(fā)布的《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》進(jìn)行修訂。

征求意見稿中，證監(jiān)會(huì)在以往的基礎(chǔ)上根據(jù)新《證券法》進(jìn)一步明確了內(nèi)幕信息知情人、內(nèi)幕信息的定義和范圍，壓實(shí)了上市公司防控內(nèi)幕交易的主體責(zé)任，明確了中介機(jī)構(gòu)的配合義務(wù)。

除此之外，證監(jiān)會(huì)還強(qiáng)化了交易所在內(nèi)幕交易防控方面的職責(zé)，授權(quán)證券交易所對上市公司內(nèi)幕信息知情人檔案填報(bào)所涉重大事項(xiàng)范圍、填報(bào)具體內(nèi)容、填報(bào)人員范圍，對需要制作重大事項(xiàng)進(jìn)程備忘錄的事項(xiàng)、填報(bào)內(nèi)容等作出具體規(guī)定；同時(shí)要求證券交易所應(yīng)當(dāng)將內(nèi)幕信息知情人檔案及重大事項(xiàng)進(jìn)程備忘錄等信息及時(shí)與中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)共享。