7月24日，浙江華達新型材料股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：華達新材，股票代碼：605158）發(fā)布公告，將按8.55 元/股的發(fā)行價(jià)格在7 月 27 日（T 日）進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行股票的網(wǎng)上和網(wǎng)下申購。同時(shí)，公司還發(fā)布了招股書(shū)摘要。

投資者在申購之前最重要的是了解上市公司的投資價(jià)值，華達新材的投資價(jià)值主要在于它是一個(gè)低調穩健的鋼鐵深加工“隱形冠軍”。

家族企業(yè)深耕鋼材深加工 成就行業(yè)“隱形冠軍”

華達新材是浙江華達集團旗下控股子公司，是杭州地區成立最早的新材料生產(chǎn)企業(yè)之一。公司成立于2003年，產(chǎn)業(yè)基地位于杭州富陽(yáng)大源工業(yè)功能區，緊鄰杭千高速。

招股書(shū)顯示，華達集團持有華達新材76.88%的股權，邵明祥持有華達集團70%的股權，持有華達新材5.25%的股份。股東之中，邵關(guān)根和邵根鳳系夫妻關(guān)系，邵明祥、邵升龍、邵春霞、邵明霞系邵關(guān)根和邵根鳳的子女。華達新材實(shí)際控制人是邵明祥、邵升龍兄弟，二人通過(guò)直接及間接持股方式控制了發(fā)行人84.38%的股份。

股權結構顯示華達新材是邵氏家族企業(yè)，邵氏家族一致行動(dòng)人持股比例極大，客觀(guān)上有利于保持公司治理的穩定性和持續性。

事實(shí)上，在邵氏家族的治理下，華達新材成立以來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)未發(fā)生重大變化，始終堅持深耕鋼鐵深加工行業(yè)，主要從事多功能彩色涂層板、熱鍍鋅鋁板及其基板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。招股書(shū)顯示，2017-2019年，公司的熱鍍鋅鋁板、彩色涂層板等主要產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入，占營(yíng)業(yè)收入的比例均在92%以上，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均在96%以上。

公司商業(yè)模式是采購鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)的熱軋鋼板作為原材料進(jìn)行深加工，通過(guò)酸洗和冷軋工序形成冷軋板，然后通過(guò)熱鍍工序形成熱鍍鋅鋁板，其中部分熱鍍鋅鋁板直接對外銷(xiāo)售，部分通過(guò)彩涂工序形成彩色涂層板對外銷(xiāo)售。

經(jīng)過(guò)17年的持續投入與創(chuàng )新，公司現已發(fā)展成為冷軋、熱鍍、彩涂產(chǎn)業(yè)鏈布局完整，產(chǎn)品規格齊全，供貨及時(shí)，產(chǎn)品質(zhì)量良好，具有較強行業(yè)影響力和良好社會(huì )聲譽(yù)的行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，是一個(gè)低調的“隱形冠軍”。

公司在建筑應用領(lǐng)域擁有較強行業(yè)影響力，2019年公司產(chǎn)、銷(xiāo)量已超過(guò)120萬(wàn)噸，出口額連續三年突破10億元，產(chǎn)品目前主要銷(xiāo)往我國華東地區及東南亞、南亞、西亞、東歐、南美等40多個(gè)國家和地區。

2016年下半年，公司在包含寶鋼、沙鋼等大型鋼鐵企業(yè)的鋼鐵產(chǎn)業(yè)出口企業(yè)百強榜上名列第六十八位。2016-2019年，公司彩色涂層板出口量連續位居全國第一。2015-2018年，公司連續位居杭州富陽(yáng)區十強外貿出口企業(yè)第一名。

因業(yè)績(jì)突出，公司獲得2019年度杭州市外貿出口領(lǐng)軍企業(yè)榮譽(yù)稱(chēng)號，并成為杭州市“鯤鵬計劃”首批受表彰的企業(yè)。

內外銷(xiāo)風(fēng)險控制嚴密  財務(wù)穩健發(fā)展可持續

華達新材實(shí)行內銷(xiāo)、外銷(xiāo)相結合戰略，一方面充分利用了區域優(yōu)勢，直接銷(xiāo)售給周邊區域企業(yè)，運輸便利，回款及時(shí)，降低了物流和資金成本，另一方面充分開(kāi)拓海外市場(chǎng)，避免了國內市場(chǎng)相對激烈的競爭，保證了公司產(chǎn)品的利潤水平。

招股書(shū)顯示，2017至2019年，公司內銷(xiāo)約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的70%；出口約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的30%，其中彩色涂層板的出口額保持增長(cháng)。

值得一提的是，無(wú)論內銷(xiāo)還是外銷(xiāo)，公司都對現金流風(fēng)險控制高度重視。

在內銷(xiāo)銷(xiāo)售流程中，客戶(hù)通常預付總貨款的 20%；公司根據訂單安排生產(chǎn)計劃并組織生產(chǎn)；產(chǎn)品通過(guò)檢驗后，通知客戶(hù)支付剩余部分貨款，收到款項后，通知客戶(hù)安排交驗、提貨。只有部分合作時(shí)間較長(cháng)且信譽(yù)較好的客戶(hù)，公司才根據政策經(jīng)審批后，給予一定的賒銷(xiāo)額度。

在外銷(xiāo)銷(xiāo)售流程中，客戶(hù)以開(kāi)具信用證或者以電匯方式預付定金，通常為總貨款的10%-30%；公司根據訂單安排生產(chǎn)計劃并組織生產(chǎn)，然后運抵港口進(jìn)行報關(guān)及裝船。若采用 FOB 方式，則在產(chǎn)品報關(guān)裝船后確認銷(xiāo)售收入，對方在報關(guān)裝船前需全額結清款項；若采用 CIF 方式，則同樣在產(chǎn)品報關(guān)裝船后確認銷(xiāo)售收入，對方在產(chǎn)品裝船后交付提單前需全額結清款項。

招股書(shū)中的財報顯示，2017年、2018年、2019年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現金流量?jì)纛~分別為-2871.27萬(wàn)元、10295.25萬(wàn)元、17112.57萬(wàn)元，公司貨幣資金分別為 15348.85萬(wàn)元、26125.53萬(wàn)元、34826.54萬(wàn)元。

從數據可以看出，公司近兩年明顯加強了現金流風(fēng)險控制，因此大幅提升了財務(wù)穩健度，顯著(zhù)增強了發(fā)展可持續性。