創(chuàng )業(yè)板首家重走注冊制的企業(yè)終于出現，它就是信測標準，此前在證監會(huì )的排隊狀態(tài)為預先披露更新。

按照規定，深交所對6月15日至2020年6月29日進(jìn)行申報的在審企業(yè)按照中國證監會(huì )的審核階段和受理順序接續審核，而逾期未申報企業(yè)則此前排隊努力全部白費，需重走注冊制程序。

按對應階段來(lái)看，預披露更新大致對應上市委會(huì )議階段，首批上市委審核的3家公司此前都處于預披露更新?tīng)顟B(tài)。

本來(lái)IPO臨門(mén)一腳的信測標準為何推到重來(lái)？

幾度IPO失敗 信測標準因何推倒重來(lái)

公開(kāi)資料顯示，信測標準是一家綜合性檢測機構，主要從事可靠性檢測、理化檢測、電磁兼容檢測和產(chǎn)品安全檢測等檢測服務(wù)，為汽車(chē)、電子電氣產(chǎn)品、日用消費品和工業(yè)品等領(lǐng)域的客戶(hù)提供檢測報告或證書(shū)。

報告期內，公司經(jīng)營(yíng)成果如下所示：

公司曾于2014年7月向證監會(huì )遞交IPO招股書(shū)但無(wú)功而返，2016年再次更新招股書(shū)后，卻因更新申報材料涉及的核查工作尚未完成被終止審查。

2019年6月，信測標準再度起航并于當年11月完成預披露更新，當時(shí)證監會(huì )給出的反饋意見(jiàn)共提出41個(gè)問(wèn)題，其中此前撤回IPO申請原因，實(shí)際控制人參股公司被破產(chǎn)清算，公司毛利率高于行業(yè)以及公司合營(yíng)企業(yè)美國檢測相關(guān)法律訴訟等問(wèn)題被關(guān)注。

資料顯示，信測標準與WAIAN LLC合作設立美國信測，主營(yíng)業(yè)務(wù)為開(kāi)拓和承接北美市場(chǎng)的檢測業(yè)務(wù)。雙方約定：美國信測負責承接境外的檢測認證業(yè)務(wù)，之后將客戶(hù)訂單交由信測標準進(jìn)行檢測或合作認證。其中，信測標準享有凈收入的60%，美國信測享有40%。信測標準按凈收入的60%與支付給外單位的合作認證費之和記為信測標準收入，支付的合作認證費作為成本入賬。

2017年下半年，信測標準與美國信測的管理人OWEN S. WONG發(fā)生了經(jīng)營(yíng)分歧，之后美國信測未正常支付應付信測標準款項，自2017年9月后，OWEN S. WONG不再向信測標準提供包括銀行對賬單在內的任何財務(wù)資料，信測標準無(wú)法對美國信測實(shí)際經(jīng)營(yíng)進(jìn)行有效管控。

有投行人士表示，“企業(yè)IPO首先是將招股說(shuō)明書(shū)進(jìn)行預披露，這標志著(zhù)企業(yè)正式開(kāi)始排隊，大家所說(shuō)的排隊一兩年就是這個(gè)過(guò)程;然后在快要上會(huì )之前，企業(yè)會(huì )對招股書(shū)做一輪預披露更新，一個(gè)月之后往往召開(kāi)發(fā)審會(huì )，也就是進(jìn)入上會(huì )階段?！?/p>

去年11月已經(jīng)預披露更新，而半年多仍未安排上會(huì )，雖不能說(shuō)明公司存在問(wèn)題，但至少監管層對信測標準沒(méi)有多上心。事實(shí)上，信測標準本身質(zhì)地一般，牛牛研究中心對176家此前在審企業(yè)2019年度財務(wù)情況分析后發(fā)現，大部分公司凈利潤在5000萬(wàn)元以上，占比高達96.59%，如下：

不僅如此，公司在整個(gè)行業(yè)中也難言出色。招股說(shuō)明書(shū)中，公司側重體現檢測市場(chǎng)整體規模以及服務(wù)行業(yè)，但卻沒(méi)提到該行業(yè)中民營(yíng)檢測機構的弱勢。分析顯示，2008年-2013年檢測機構市場(chǎng)規模及占比情況如下：

民營(yíng)檢測機構分的蛋糕本來(lái)就少，信測標準占比也表現一般，按2013年數據計算，公司營(yíng)收規模占民營(yíng)檢測機構的比例僅僅為0.6%。最新數據顯示，信測標準與同行業(yè)可比公司規模也相差甚遠，如下：

除此之外，為其服務(wù)的五礦證券在IPO投行業(yè)務(wù)方面競爭能力很一般，目前包含信測標準也僅服務(wù)兩家申報企業(yè)，2015年以來(lái)甚至無(wú)服務(wù)企業(yè)成功上市,對于券商而言，申報材料的重新制作也需要花費精力.

公司質(zhì)地一般，此前排隊企業(yè)中排不上號，預披露更新后始終未被安排上會(huì )，為其服務(wù)的券商團隊經(jīng)驗也似乎不足，與其在舊賽道中和老對手爭先，還不如切換到新領(lǐng)域，這會(huì )是信測標準的真實(shí)想法么？

9家企業(yè)尚未平移 創(chuàng )業(yè)板定位為判斷依據

目前關(guān)于未平移企業(yè)的討論有很多，那么究竟有多少家呢？

相關(guān)規定顯示，6.22-6-29提交申報文件的為平移企業(yè)，交易所在收到發(fā)行上市申請文件后5個(gè)工作日內，對文件進(jìn)行核對，作出是否受理的決定，告知發(fā)行人及其保薦人，并在交易所網(wǎng)站公示。

這意味著(zhù)，7月7日應該是6月29日提交申報企業(yè)的最后公示日期，這之后的企業(yè)都將是新申報企業(yè)，沒(méi)有疑問(wèn)。

但是在7月7日之前受理的企業(yè)都是平移企業(yè)么，這恐怕又未必。如果此前在審企業(yè)7月2日（超過(guò)6月29日）提交申報稿，7月5日公示被受理，也不是沒(méi)有可能的事情，精選層和科創(chuàng )板有很多企業(yè)都是申報次日被受理。

所以最終未平移企業(yè)名單究竟有哪些呢？

6月12日，深交所發(fā)布《關(guān)于創(chuàng )業(yè)板試點(diǎn)注冊制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》時(shí)指出，在審企業(yè)無(wú)需提交關(guān)于符合創(chuàng )業(yè)板定位要求的相關(guān)申請文件。

牛牛研究中心對創(chuàng )業(yè)板受理企業(yè)的上市保薦書(shū)分析后發(fā)現，券商對新申報企業(yè)都有關(guān)于是否創(chuàng )業(yè)板定位的專(zhuān)業(yè)判斷說(shuō)明，如下：

而平移企業(yè)方面，以7月6日才被受理的武侯高新、浩明科技為例，券商對創(chuàng )業(yè)板定位并無(wú)相關(guān)表述。

按此順藤摸瓜后，牛牛研究中心認為，184家此前證監會(huì )在審企業(yè)中僅有9家企業(yè)還未發(fā)生平移，名單如下：

信測標準后，這些未平移企業(yè)是再申報創(chuàng )業(yè)板，還是有別的打算？截止7月10日，創(chuàng )業(yè)板受理企業(yè)已有261家，它們思考的時(shí)間不多了。