恒譽(yù)環(huán)保沖刺科創(chuàng )板，于6月30日初步詢(xún)價(jià)。

公司是國內首家從事有機廢棄物裂解技術(shù)研發(fā)及設備制造的企業(yè)，固廢裂解技術(shù)路線(xiàn)已獲得業(yè)內認可，實(shí)現了對廢輪胎和廢塑料的資源化、無(wú)害化、減量化處理，并將該技術(shù)成功推廣至污油泥、有機危廢等處理領(lǐng)域，在全球范圍內具備領(lǐng)先優(yōu)勢。

裂解技術(shù)路線(xiàn)已獲業(yè)內認可

據介紹，目前市場(chǎng)上對固體廢棄物的處理方式總體上分為焚燒、填埋、綜合利用三種方式，其中焚燒與填埋屬于比較傳統的處理方式，無(wú)法實(shí)現資源循環(huán)利用。熱裂解技術(shù)是實(shí)現有機廢棄物無(wú)害化、減量化、資源化處理的一種有效方式。特別是各國對焚燒過(guò)程中排放限制的嚴格化，廢棄物的焚燒處理越來(lái)越成為關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題，在此背景下，廢棄物的熱裂解處理技術(shù)已成為研究開(kāi)發(fā)的熱點(diǎn)。

招股書(shū)顯示，恒譽(yù)環(huán)保在裂解技術(shù)有機固廢處理這一冷僻行業(yè)已經(jīng)默默耕耘了十余年，從2006年成立以來(lái)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)就是有機廢棄物裂解技術(shù)研發(fā)及相關(guān)裝備設計、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。而其實(shí)際控制人牛斌上世紀80年代后期即開(kāi)始從事裂解技術(shù)的研究。目前，恒譽(yù)環(huán)保已經(jīng)實(shí)現對廢輪胎和廢塑料的資源化、無(wú)害化、減量化處理，并將該技術(shù)成功推廣至污油泥、有機危廢等處理領(lǐng)域。

從工程經(jīng)驗和行業(yè)認同方面來(lái)看，恒譽(yù)環(huán)保也已經(jīng)是熱裂解領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，公司是國家鼓勵發(fā)展的重大環(huán)保技術(shù)裝備（污油泥熱分解資源化利用成套技術(shù)及裝備）依托單位，環(huán)保裝備制造業(yè)“專(zhuān)精特新”企業(yè)（第一批），有機廢棄物裂解行業(yè)相關(guān)國家標準《廢橡膠廢塑料裂解油化成套生產(chǎn)裝備》第一起草單位，國家標準《廢輪胎加工處理》、行業(yè)標準《廢舊輪胎裂解炭黑》的主要起草單位，中國輪胎循環(huán)利用協(xié)會(huì )理事會(huì )副會(huì )長(cháng)單位、中國循環(huán)經(jīng)濟協(xié)會(huì )理事單位。恒譽(yù)環(huán)保的“工業(yè)連續化廢橡膠廢塑料低溫裂解資源化成套技術(shù)及裝備”榮獲國家科技進(jìn)步二等獎（第一完成單位）。

中國輪胎循環(huán)利用協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)朱軍曾表示，近年來(lái)，熱裂解領(lǐng)域發(fā)生了質(zhì)的變化，伴隨著(zhù)一批重大技術(shù)裝備落地，加上在恒譽(yù)環(huán)保、雙星、中科鋼研等一批大企業(yè)帶領(lǐng)下，行業(yè)走上了環(huán)保與經(jīng)濟并行的智能化高質(zhì)量發(fā)展途徑。

隨著(zhù)熱裂解技術(shù)、裝備的日益成熟和經(jīng)濟性顯現，國內不少企業(yè)，甚至包括多家大型央企都在“跑步進(jìn)場(chǎng)”，邁入熱裂解領(lǐng)域，行業(yè)熱度明顯大幅提升。

公開(kāi)信息顯示，國際化工巨頭巴斯夫（BASF）向恒譽(yù)環(huán)保的挪威客戶(hù)——塑料廢料熱解和裂解油提純公司QuantaFuel投資2000萬(wàn)歐元，共同致力于進(jìn)一步開(kāi)發(fā)QuantaFuel的化學(xué)回收技術(shù)，包括熱解和提純的一體化工藝。從國內來(lái)看，2019年，雙星集團聯(lián)合東南大學(xué)等9所高校共同承擔的科技部“固廢資源化”重大專(zhuān)項成果——廢橡膠(輪胎)綠色生態(tài)循環(huán)利用示范工廠(chǎng)方案正式發(fā)布，正式進(jìn)軍廢橡膠（輪胎）熱裂解領(lǐng)域。

資本市場(chǎng)定位成難題

在產(chǎn)品市場(chǎng)成功的恒譽(yù)環(huán)保，卻在資本市場(chǎng)遭遇了新難題。在招股書(shū)申報的制作中，由于不存在統一的行業(yè)協(xié)會(huì )及主管部門(mén)對該領(lǐng)域進(jìn)行管理，亦無(wú)相關(guān)機構對本行業(yè)的主要企業(yè)、市場(chǎng)份額等信息進(jìn)行統計分析，公司在行業(yè)市場(chǎng)份額、技術(shù)領(lǐng)先性驗證難。

中介機構在招股書(shū)撰寫(xiě)時(shí)也發(fā)現，裂解技術(shù)及裂解裝備在國外尚未建立起豐富的標準體系，僅有相關(guān)企業(yè)從事相關(guān)領(lǐng)域，但相關(guān)技術(shù)參數等也未見(jiàn)諸于報端，無(wú)法就核心技術(shù)的關(guān)鍵指標及技術(shù)表征與同行業(yè)可比公司進(jìn)行直接比較。最終，公司在一輪輪問(wèn)詢(xún)中成功突圍。

據了解，在公司發(fā)行過(guò)程中，與投資者溝通時(shí)，由于行業(yè)從業(yè)企業(yè)較少且規模較小或公開(kāi)信息少，投資者缺乏參照物進(jìn)行對比。目前，熱裂解技術(shù)在有機廢棄物處理領(lǐng)域的應用尚處于起步階段，國內外實(shí)現成功運行的有機廢棄物裂解項目均較少，能夠提供相關(guān)裂解裝備的公司數量也較少。

從行業(yè)參與者來(lái)看，國內外主要的有機廢棄物裂解裝備制造商均體量不大。據公司招股書(shū)中披露的信息，國外同行業(yè)企業(yè)包括瑞典SES公司、荷蘭BBCB公司和美國Agilyx公司。根據公開(kāi)披露信息，瑞典SES公司除自持工廠(chǎng)外無(wú)其他成功運行項目案例，2018年SES公司銷(xiāo)售收入折合人民幣約為79.03萬(wàn)元；荷蘭BBCB公司除自持工廠(chǎng)外無(wú)其他成功運行項目案例；美國Agilyx公司公開(kāi)建成的工廠(chǎng)僅有一家，項目體量是每天處理10噸的廢塑料裂解線(xiàn)。

國內主要的有機廢棄物裂解裝備制造商包括伊克斯達、金蓬股份、東和環(huán)保、中科鋼研和杰瑞環(huán)保。根據公開(kāi)信息披露資料，其中伊克斯達、中科鋼研、杰瑞環(huán)保除對自持及關(guān)聯(lián)方實(shí)現銷(xiāo)售外，無(wú)其他對外銷(xiāo)售記錄；金蓬股份、東和環(huán)保前期對外銷(xiāo)售的裂解裝備主要為間歇式裂解裝備，且規模也較恒譽(yù)環(huán)保有較大差距。

值得注意的是，熱裂解技術(shù)已經(jīng)吸引到了資本關(guān)注，主要從事塑料裂解領(lǐng)域的美國Agilyx公司已得到全球知名私募機構凱鵬華盈投資。