千呼萬(wàn)呼使出來(lái)，全國中小企業(yè)股份轉讓系統終于公布了4家申報精選層企業(yè)的信息，分別是觀(guān)典防務(wù)、穎泰生物、國源科技和晨越建管。

精選層受理開(kāi)閘 申報文件中首次出現關(guān)鍵資源要素

《全國中小企業(yè)股份轉讓系統股票向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)指南1號-申報與審查》第十七條指出，“申請受理當日，公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、股票在精選層掛牌推薦書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)、財務(wù)報告及審計報告等文件（以下合稱(chēng)公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)等披露文件）將在全國股轉公司網(wǎng)站“股票公開(kāi)發(fā)行并在精選層掛牌專(zhuān)區”自動(dòng)披露。 ”

4家企業(yè)都同時(shí)披露了5大文件，部分截圖如下所示：

這與科創(chuàng )板對申報受理文件的要求類(lèi)似。

《上海證券交易所科創(chuàng )板股票發(fā)行上市申請文件受理指引》第八條規定，“受理當日，發(fā)行人申請文件中的招股說(shuō)明書(shū)、發(fā)行保薦書(shū)、上市保薦書(shū)、審計報告和法律意見(jiàn)書(shū)等文件應當在本所網(wǎng)站預先披露?！?/p>

牛牛研究中心重點(diǎn)對精選層的公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)進(jìn)行相關(guān)介紹。

四家公司披露的公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)都分為12個(gè)章節，包含釋義、概覽、風(fēng)險因素、發(fā)行人基本情況、業(yè)務(wù)和技術(shù)、公司治理、財務(wù)會(huì )計信息、管理層討論與分析、募集資金運用、其他重要事項、聲明與承諾以及備查文件等，以觀(guān)典防務(wù)為例，如下：

各家企業(yè)各章節內容分布情況如下所示：

可以看到，業(yè)務(wù)與技術(shù)、財務(wù)會(huì )計信息及管理層討論與分析部分一般而言都是篇幅最長(cháng)的，其中業(yè)務(wù)與技術(shù)部分比較特殊，《全國中小企業(yè)股份轉讓系統精選層掛牌審查問(wèn)答（一）》指出，“保薦機構、發(fā)行人律師及申報會(huì )計師應重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的主營(yíng)業(yè)務(wù)、主要產(chǎn)品或服務(wù)、用途及其商業(yè)模式明確、具體，發(fā)行人經(jīng)營(yíng)一種或多種業(yè)務(wù)的，每種業(yè)務(wù)應具有相應的關(guān)鍵資源要素，該要素組成應具有投入、處理和產(chǎn)出能力，能夠與合同、收入或成本費用等相匹配?！?/p>

因此，關(guān)鍵資源要素成為精選層申報稿中都提到的一個(gè)要點(diǎn)，精選層及科創(chuàng )板申報企業(yè)業(yè)務(wù)與技術(shù)部分對比如下（左為精選層）：

此外，可以看到的是，穎泰生物備查文件較多，主要因為公司體量較大，披露詳細所致。

其他公司如晨越建管等并未在公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)中將文件羅列，而是給出了查閱途徑等，如下所示：

全部選擇標準一 四家企業(yè)各有特色

進(jìn)層標準選擇是精選層與科創(chuàng )板最為相似的一點(diǎn)，牛牛研究中心在此前文章《三個(gè)月就能完成小IPO 精選層審核這些要點(diǎn)要掌握》中，對在創(chuàng )新層掛牌慢12個(gè)月的企業(yè)申報精選層需滿(mǎn)足的標準整理如下：

這里以國源科技為例，相關(guān)內容截取如下所示：

由于這些公司此前在新三板創(chuàng )新層掛牌交易，本身有市值信息及財報信息披露，牛牛研究中對這些企業(yè)滿(mǎn)足標準及最終選擇標準情況整理如下所示：

可以看到這些企業(yè)在同時(shí)滿(mǎn)足多項標準情況下，都選擇了對市值要求最低的標準一，這與科創(chuàng )板企業(yè)選擇標準一占比較多類(lèi)似。與發(fā)行后市值不可預測相比，經(jīng)過(guò)審計的財務(wù)信息給企業(yè)的安全感更高，選擇較低市值標準，更加穩妥。

事實(shí)上，企業(yè)選擇不同市值標準將面臨的問(wèn)詢(xún)問(wèn)題也不大相同，牛牛研究中心整理如下所示：

公開(kāi)資料顯示，穎泰生物是中國農藥出口五十強第一名，擁有中國大陸首家農藥GLP實(shí)驗室，目前已形成近百種原藥產(chǎn)品供應能力，包括除草劑、殺菌劑、殺蟲(chóng)劑三大類(lèi)產(chǎn)品。截止去年年底，公司擁有研發(fā)人員 401 名，已授權國家專(zhuān)利 175 項。2019年年報顯示，公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入52.95億元，凈利潤2.82億元，即使在A(yíng)股中，這一數據也堪稱(chēng)亮眼。不僅如此，即使受到疫情影響，公司一季度營(yíng)業(yè)收入仍達到14.06億元，凈利潤8000萬(wàn)元，同比分別下降1.21%和上漲102.29%。本次擬向不特定合格投資者公開(kāi)發(fā)行不超過(guò) 10,000 萬(wàn)股（含）人民幣普通股（未考慮超額配售選擇權），扣除發(fā)行費用后募集資金凈額，按照輕重緩急擬投入以下項目：

國源科技專(zhuān)注于地理信息和農業(yè)大數據領(lǐng)域，以地理信息開(kāi)發(fā)應用為核心，通過(guò)將 3S 技術(shù) 與云計算、大數據、人工智能等現代信息技術(shù)相結合，向客戶(hù)提供地理信息數據工程、行業(yè) 應用軟件開(kāi)發(fā)和空間信息應用服務(wù)等業(yè)務(wù)。曾先后參與第二次、第三次土地資源調查、農村土地承包經(jīng)營(yíng)權確權登記等國家級重大數據工程，承擔或聯(lián)合承擔了“農村土地承包經(jīng)營(yíng)權確權登記國家級數據庫管理系統建設”、“第二次全國土地調查國家級數據庫管理系統建設”、“第三次全國國土調查成果數據庫管理系統和共享服務(wù)平臺”等多個(gè)國家級資源調查數據庫系統建設項目。毛利率方面，公司常年保持在40%以上，這得益于公司研發(fā)投入上的不斷加碼，研發(fā)占收入比例逐年提升，2017-2019年度分別為7.32%，7.43%和9.45%。

觀(guān)典防務(wù)是國內領(lǐng)先的無(wú)人機服務(wù)提供商，也是國內最早從事無(wú)人機禁毒產(chǎn)品研發(fā)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為無(wú)人機飛行服務(wù)與數據處理、無(wú)人機系統及智能防務(wù)裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，2019年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入1.46億元，凈利潤4170.42萬(wàn)元。

晨越建管是國內領(lǐng)先的工程咨詢(xún)服務(wù)提供商，股東大會(huì )確定的發(fā)行底價(jià)為16.00元，發(fā)行數量不超過(guò)1448萬(wàn)股，按此估算公司發(fā)行后市值不低于14.09億元。公司2019年實(shí)現營(yíng)業(yè)收2.68億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤7064萬(wàn)元。

至此，關(guān)于精選層首批受理的4家公司，我們已經(jīng)盤(pán)點(diǎn)完畢。公開(kāi)發(fā)行說(shuō)明書(shū)中多出了關(guān)鍵資源要素這一特色內容，而申報的4家公司雖然滿(mǎn)足大多數標準，卻都十分穩妥的都選擇標準一進(jìn)行申報，可以說(shuō)十分整齊了。

牛牛研究中心將持續關(guān)注精選層最新動(dòng)態(tài)，在后續問(wèn)詢(xún)、審核中給出客觀(guān)、專(zhuān)業(yè)的分析。

（文章轉載自：牛牛金融研究中心）