萬(wàn)咖壹聯(lián)（01762.HK）股價(jià)近期出現斷崖式下滑。特別是今日開(kāi)盤(pán)就下跌15.71%，報0.59港元，創(chuàng )上市以來(lái)新低。炒股軟件顯示，自3月份以來(lái)，萬(wàn)咖壹聯(lián)股價(jià)已經(jīng)跌去6成。

股價(jià)大幅下挫，一般來(lái)說(shuō)都跟公司基本面有關(guān)，特別是在經(jīng)營(yíng)方面出現問(wèn)題才會(huì )導致斷崖式下滑。

仔細閱讀萬(wàn)咖壹聯(lián)2019年財報，該公司去年交出了非常漂亮的成績(jì)單：營(yíng)收23.96億元，同比大增55%；凈利潤1.06億元，實(shí)現全面盈利。

既然經(jīng)營(yíng)沒(méi)有出現問(wèn)題，萬(wàn)咖壹聯(lián)股價(jià)可能被“錯殺”。 

股價(jià)斷崖式下跌：存在被錯殺的可能

2108年年底，萬(wàn)咖壹聯(lián)作為安卓生態(tài)第一股成功在港交所掛牌上市。上市以后，該公司股價(jià)走出一波漂亮的上漲行情。

隨著(zhù)全球資本市場(chǎng)的調整，隨后該公司股價(jià)出現一波下跌行情。最后，穩定在2港元/股左右。即使遭遇此次疫情，該公司股價(jià)非?？沟?。

然而，在2019年業(yè)績(jì)出爐后，萬(wàn)咖壹聯(lián)的股價(jià)卻出現斷崖式下滑。從跌幅看，已經(jīng)接近6成。

出現如此的跌幅，是公司業(yè)績(jì)不好？

顯然不是，萬(wàn)咖壹聯(lián)去年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是公司成立以來(lái)少有的好成績(jì)。營(yíng)收23.96億元，同比大增55%。凈利潤1.06億元，實(shí)現全面盈利。

再細看該公司主要三大業(yè)務(wù)模塊，移動(dòng)廣告服務(wù)、網(wǎng)絡(luò )視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)及游戲聯(lián)運服務(wù)均呈現出強勁增長(cháng)態(tài)勢。移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)收益達人民幣22.76億元，2018年同期為人民幣14.43億元。推廣的移動(dòng)應用程式及移動(dòng)游戲數量由2018年的3869個(gè)，增加至5901個(gè)；網(wǎng)絡(luò )視頻產(chǎn)品分發(fā)服務(wù)于期內產(chǎn)生收益人民幣1.01億元，較2018年同期增長(cháng)50.7%；游戲聯(lián)運服務(wù)收益則由2018年的人民幣1050萬(wàn)元大幅增加73.3%至1820萬(wàn)元。

一位長(cháng)期專(zhuān)業(yè)從事港交所投資的人士稱(chēng)，投資從基本面上看，并無(wú)明顯利空，在業(yè)績(jì)發(fā)布后萬(wàn)咖壹聯(lián)股價(jià)卻連續陰跌不止。不排除有部分資金趁利好出貨，同時(shí)市場(chǎng)交易閃崩，大手筆買(mǎi)入和賣(mài)出頻現，再現萬(wàn)咖壹聯(lián)中期業(yè)績(jì)發(fā)布時(shí)對倒手法，或出現有機構故意壓低公司股價(jià)的現象。萬(wàn)咖壹聯(lián)可能存在被錯殺的可能。

受益疫情：游戲業(yè)務(wù)暴漲

總體來(lái)看，疫情對服務(wù)業(yè)造成巨大沖擊，但游戲業(yè)務(wù)等個(gè)別行業(yè)是受益者。

資料顯示，萬(wàn)咖壹聯(lián)主要收入雖然來(lái)源于移動(dòng)廣告業(yè)務(wù)收入，但是公司占有硬核聯(lián)盟和快應用聯(lián)盟重要的渠道資源優(yōu)勢，尤其是硬核聯(lián)盟的業(yè)務(wù)，除騰訊外硬核聯(lián)盟占據游戲分發(fā)70%以上的渠道份額，而萬(wàn)咖壹聯(lián)正是硬核聯(lián)盟的官方秘書(shū)和運營(yíng)方，與華為、OPPO、vivo等智能手機制造商關(guān)系密切，占據硬核聯(lián)盟重要的分發(fā)渠道優(yōu)勢。

疫情催化游戲業(yè)務(wù)暴漲，這也意味著(zhù)，在整體廣告投放受影響的情況下，萬(wàn)咖壹聯(lián)的業(yè)務(wù)并未受到影響，反而因新冠疫情的影響，用戶(hù)對于游戲娛樂(lè )需求的激增，使得公司的游戲業(yè)務(wù)迎來(lái)激增，2020年公司業(yè)務(wù)在持續高速增長(cháng)。

伽馬數據監測顯示，春節期間7日內（從除夕到初六原法定節假日7天），蘋(píng)果暢銷(xiāo)榜TOP10游戲流水同比增長(cháng)達到40%以上，TOP10-60的游戲流水增長(cháng)幅度更高，超過(guò)了100%。這也意味著(zhù)，相較于騰訊、網(wǎng)易等巨頭，腰部企業(yè)營(yíng)收增長(cháng)更為迅猛。而在安卓游戲渠道發(fā)行端同樣呈現出爆發(fā)增長(cháng)的趨勢。第一財經(jīng)報道顯示，由華為、OPPO、vivo、魅族等8個(gè)國內一線(xiàn)手機廠(chǎng)商組成的硬核聯(lián)盟春節期間游戲業(yè)務(wù)猛增，推廣效果顯著(zhù)。

硬核聯(lián)盟官方秘書(shū)處表示，熬過(guò)游戲寒冬存活下來(lái)的游戲公司，只要在春節期間有產(chǎn)品上線(xiàn)和持續運營(yíng)，收入都比往年同期至少增長(cháng)50%，在硬核聯(lián)盟渠道推廣的游戲公司，其在春節假期的增長(cháng)率能有效覆蓋和彌補最近兩年因市場(chǎng)環(huán)境調整所受到的影響。

布局5G創(chuàng )新業(yè)務(wù)：快應用月活超過(guò)3億

從萬(wàn)咖壹聯(lián)所處的賽道看，其獨到之處在于：一方面與華為、小米、OPPO、vivo等十大智能手機廠(chǎng)商及中國移動(dòng)和海信海信建立了穩固的關(guān)系；另一方面，公司形成了以快應用PaaS為核心的發(fā)展平臺，并打造了自己的SaaS服務(wù)產(chǎn)品，以幫助手機制造商和開(kāi)發(fā)者實(shí)現精準化運營(yíng)，幫助流量主實(shí)現商業(yè)化變現。

目前該SaaS服務(wù)平臺，覆蓋用戶(hù)近10億，日活用戶(hù)超過(guò)6億，獨立開(kāi)發(fā)者超過(guò)6萬(wàn)，廣告曝光逾千億。

快應用方面，目前，快應用聯(lián)盟與多種行業(yè)展開(kāi)了多個(gè)合作，透過(guò)多個(gè)場(chǎng)景服務(wù)為線(xiàn)下零售等行業(yè)賦能。同時(shí)與多家游戲公司合作，研發(fā)快游戲技術(shù)，降低開(kāi)發(fā)者的開(kāi)發(fā)和接入成本。

截止到2019年12月，快應用月活用戶(hù)已突破3億，與2018年12月相比實(shí)現了接近兩倍的增長(cháng)。每日用戶(hù)人均打開(kāi)次數從之前的2次增長(cháng)至4次。除華為、小米、OPPO、vivo等，中國移動(dòng)和海信等巨頭均為快應用的成員單位。

對于到來(lái)的萬(wàn)物互聯(lián)時(shí)代，萬(wàn)咖壹聯(lián)加大了研發(fā)投入，提前布局5G創(chuàng )新業(yè)務(wù)發(fā)展，投入的研發(fā)費用4542萬(wàn)元，同比增長(cháng)72.4%。構建快應用PaaS平臺，以支撐我們將業(yè)務(wù)擴展至IOT等更多的領(lǐng)域。

業(yè)內人士預測，隨著(zhù)5G網(wǎng)絡(luò )技術(shù)的普及，未來(lái)快應用將成為新一代物聯(lián)網(wǎng)的應用生態(tài)，在物聯(lián)網(wǎng)設備上誕生直接運行整個(gè)物聯(lián)網(wǎng)設備操作的新生態(tài)應用。同時(shí)快游戲隨著(zhù)效率的提升，也將成為新一代游戲生態(tài)。

上述資深人士稱(chēng)，當前股市震蕩，投資者避險情緒嚴重，公司股價(jià)承壓，對于萬(wàn)咖壹聯(lián)這樣的公司也可能存在市場(chǎng)投資者錯殺的可能。

另外，從公司股東結構看，公司的前5大股東持股數量占據53.56%，長(cháng)期以來(lái)萬(wàn)咖壹聯(lián)的交易量及活躍度較低，或與股東結構固化有關(guān)系。從長(cháng)遠的眼光來(lái)看，隨著(zhù)公司治理的加強，股東結構的優(yōu)化，交易量的上升，公司持續穩定發(fā)展，公司股價(jià)或有大幅攀升的可能。