在證監(jiān)會(huì)宣布支持上市公司依托并購(gòu)重組做優(yōu)做大做強(qiáng)的3天后，2家浙江企業(yè)就給市場(chǎng)投下“震撼彈”。顧家家居(603816)宣布計(jì)劃收購(gòu)喜臨門(mén)(603008)不低于23%的股權(quán)。

　　此舉，可能開(kāi)創(chuàng)了資本市場(chǎng)先河，成為第一例國(guó)內(nèi)上市公司之間的并購(gòu)重組案例。交易完成，國(guó)內(nèi)軟體家居行業(yè)將面臨洗牌，顧家家居+喜臨門(mén)的合體，將超越敏華控股成為行業(yè)老大。

　　顧家家居擬并購(gòu)喜臨門(mén)

　　10月15日早間，顧家家居和喜臨門(mén)雙雙在上交所發(fā)布公告。顧家家居將從喜臨門(mén)控股方紹興華易投資有限公司收購(gòu)不低于90,817,292股喜臨門(mén)A股股票。

　　公告顯示，2018年10月14日，顧家家居與華易投資在杭州以書(shū)面方式簽署《顧家家居股份有限公司與紹興華易投資有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書(shū)》。

　　顧家家居或其指定的控股子公司擬通過(guò)支付現(xiàn)金方式以單價(jià)不低于每股人民幣15.20元，總價(jià)不低于人民幣13.80億元的價(jià)格(最終交易價(jià)格由雙方協(xié)商確定，并符合證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的相關(guān)規(guī)定)收購(gòu)華易投資持有的喜臨門(mén)合計(jì)不低于23%的股權(quán)。

　　目前，交易還是意向性。據(jù)介紹，顧家家居將聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)喜臨門(mén)財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行審計(jì)，聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。如果不出意外，本周末，顧家家居將3,000萬(wàn)元轉(zhuǎn)入指定的共同監(jiān)管賬戶，作為顧家家居購(gòu)買(mǎi)喜臨門(mén)股權(quán)的定金。

　　如果交易完成，兩位浙商將開(kāi)創(chuàng)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的先河，上市公司收購(gòu)上市公司。雖然，這種并購(gòu)在美國(guó)等西方成熟市場(chǎng)累見(jiàn)不鮮，但在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是第一次。

　　PK敏華控股

　　雖然，目前還不知道收購(gòu)的目的是什么?不過(guò)，顧家家居和喜臨門(mén)的合體，將在營(yíng)收上超過(guò)目前的行業(yè)老大敏華控股。

　　資料顯示，顧家家居和喜臨門(mén)都是從事沙發(fā)、軟床、床墊等軟體家具研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售。前者擁有“顧家工藝沙發(fā)”、“KUKA HOME 全皮沙發(fā)”、“布藝沙發(fā)”、“功能沙發(fā)”、“KUKA ART 歐美”、“米檬生活”、“軟床”、“床墊”、“全屋定制”九大產(chǎn)品系列。后者公司旗下?lián)碛?“凈眠”、“云眠”、“愛(ài)倍”、“城市愛(ài)情”、 “法詩(shī)曼”、“愛(ài)爾娜”、“布拉諾”、“可尚”、“嗦咪”等產(chǎn)品系列，以及意大利沙發(fā)品牌 “Chateau d'Ax”、“M&D”、“M&D CASA ITALIA”。

　　在軟體家具這個(gè)細(xì)分行業(yè)中，擁有“芝華仕”品牌的港交所上市公司敏華控股在收入和利潤(rùn)上都占據(jù)優(yōu)勢(shì)。截止到2017年12月31日，敏華控股總收入約為95.03億港元(現(xiàn)折合人民幣約為83.7億元)，同比增長(zhǎng)約28.6%，利潤(rùn)17.59港元(15.5億元);顧家家居實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入66.93億元，同比上升39.59%，利潤(rùn)總額約9.93億元，同比增長(zhǎng)34.62%;喜臨門(mén)營(yíng)業(yè)收入31.87億元，同比增長(zhǎng)43.76%。凈利潤(rùn)2.83億元，比去年增長(zhǎng)39.18%。

　　如果雙方合并，顧家家居+喜臨門(mén)在收入將超過(guò)敏華控股，在利潤(rùn)上雙方實(shí)力不相上下。

　　顧家家居在收購(gòu)公告中稱，公司通過(guò)收購(gòu)喜臨門(mén)，可以豐富公司床品系列品牌布局及產(chǎn)品序列。同時(shí)，鞏固公司在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。預(yù)計(jì)未來(lái)可以為公司帶來(lái)相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)整合資源協(xié)同機(jī)會(huì)和經(jīng)營(yíng)與投資收益。

　　資本市場(chǎng)反應(yīng)耐人尋味

　　老二并購(gòu)老三，直接將老大拉下馬。資本市場(chǎng)對(duì)這起并購(gòu)的反應(yīng)耐人尋味。

　　顧家家居2018年10月15日股價(jià)走勢(shì)圖(挖貝網(wǎng)wabei.cn配圖)

　　被擠下市場(chǎng)的老大敏華控股，今天在港交所大跌，跌幅達(dá)到6.14%，收盤(pán)價(jià)為4.13港元。丟掉市場(chǎng)老大寶座，下跌應(yīng)該是在意料之中。

　　喜臨門(mén)上一個(gè)交易日收盤(pán)為11.66元/股，今天以12.33元開(kāi)盤(pán)，之后快速拉升至漲停，期間漲停板被多次打開(kāi)，在上證指數(shù)下跌38點(diǎn)的市場(chǎng)背景下，最終以12.83元/股的漲停價(jià)收盤(pán)，距離15.2元的收購(gòu)價(jià)還有約19%的距離。

　　耐人頑味的是顧家家居股價(jià)，開(kāi)盤(pán)后曾經(jīng)一路沖高，最高漲幅接近7%。之后卻一路下滑，最終以40.20元/股收盤(pán)，跌幅2.31%。

　　按理說(shuō)，顧家家居成為行業(yè)老大，應(yīng)該可以享受更高的估值和溢價(jià)。最后以下跌收盤(pán)，這演的是哪一出?